Den här artikeln är den andra i en serie av tre fokuserade på grundläggande relaterade till utbud och efterfrågan på Platinum Group Metals (PGM), inklusive palladium, rodium och platina. Om du är intresserad av palladium uppmanar vi dig att läsa vårt tidigare blogginlägg, ”Kommer Palladium att fortsätta sin gyllene prestanda?”.
Rhodium (Rh) är en relativt okänd ädelmetall, möjligen på grund av dess globala efterfrågan koncentreras i auto-katalysatorer, där den används i mindre kvantiteter tillsammans med syster PGMs palladium och platina. Du kanske har blivit medveten om rodium nyligen på grund av metallens starka prisprestanda, som för närvarande handlar över 10 000 USD / oz, vilket gör det 5X mer värdefullt än guld (endast diamanter är mer värdefulla). Nedan förklarar vi vad rodium är, hur det används, var utbudet har sitt ursprung, hur efterfrågan kan se ut i framtiden. Vi kommer också att beröra New Age Metals insatser avseende rodium.
Rodium, en av sex PGM, är ett silvervitt metallelement som är mycket reflekterande och starkt resistent mot korrosion. Det anses vara den sällsynta och mest värdefulla ädelmetallen i världen – mycket mer än guld eller platina. Rhodium används främst i katalysatorer för bilar, där det minskar mängden kväveoxider (NOx) avgaser som släpps ut i atmosfären. År 2019 var nästan 90% av efterfrågan på rodium från bilkatalysatorsektorn. Rodium är en mycket speciell metall när det gäller att omvandla NOx till ofarliga gaser och kommer att fortsätta att vara den metall som valts för kontroll av NOx.
Rodium används i andra industrier till en mycket mindre omfattning:
- en katalysator för produktion av salpetersyra och ättiksyra i den kemiska industrin
- skyddande beläggning på smycken för att skydda mot repor och fläckar
- a glasförstärkande legering
Sammantaget är rodiummarknaden relativt liten med knappt 1,15 miljoner uns (MOz) som konsumeras under 2019. Den här lilla mängden motsvarar endast 32 ton material, som lätt kan innehålla i en enda påhängsvagn.
Tillförsel
Mined supply av rodium år 2019 var över 750 000 oz och återvunnet upply var 315 000 oz, vilket resulterade i ett underskott på cirka 50 000 oz. Rhodiumutbudet är oelastiskt för efterfrågan, vilket innebär att om efterfrågan ökar finns det inget snabbt sätt att öka produktionen eller utbudet. Det finns många anledningar till detta: den främsta anledningen till att rodiumhalten i jordskorpan är extremt sällsynt och metallen bryts som en biprodukt av platina- och palladiumbrytning eller nickelbrytning. Det finns inget sådant som en primär rodiumgruva, och de största producenterna finns alla i Sydafrika. Sydafrika producerar mer än 85% av den globala rodiumtillförseln årligen, varav större delen av denna levereras av gruvföretagen som listas nedan (rodiumproduktion anges som en procentandel av den totala gruvproduktionen):
- Sibanye Stillwater (rodiumproduktion 2019, totalt 7% bidrog med 22% av intäkterna)
- Anglo Platinum (H12020 rodiumproduktion, 7,5% totalt bidrog med 34% av intäkterna)
- Impala Platinum (H12020 rodium produktion, totalt 6,5% bidrog med 25% av intäkterna)
På grund av den mycket djupa naturen hos åldrande gruvor i Sydafrika som producerar biprodukt rodium har metallförsörjningen i stort sett stagnerat de senaste åren. Med platina i överutbud och deprimerat i pris sedan 2015, står de sydafrikanska gruvföretagen inför ett problem: om dessa företag väljer att bryta mer platina för att dra nytta av biprodukten rodium, finns det risk för överutbud av platinamarknaden och att priserna sänks ytterligare . Ytterligare frågor som plågar gruvsektorn i Sydafrika inkluderar:
- Brist på tillförlitlig energiproducerande infrastruktur och leverans, betungande regleringshinder för gruvföretag som vill genomföra sin egen betydande kraftproduktionsinfrastruktur.Detta försvårar tillförlitlig drift av de djupa PGM-gruvorna.
- De djupa gruvorna är arbetsintensiva och gruvsektorn i Sydafrika är den största arbetsgivaren i landet. Dessa faktorer spelade in i att SA-regeringen genomförde en av världens strängaste blockeringar för att minimera överföring av Covid-19.
- Frekventa löntvister mellan arbetstagarföreningar och gruvföretag resulterar i månaderlånga strejker som allvarligt påverkar intäkterna.
- Korruption och gaffe är inbäddat i många statliga institutioner och företag.
Med tanke på att lagstiftningen om utsläpp globalt skärpes, betyder allt detta att rodiumpriserna fortsätter att stiga? Även om det är troligt att rodiumpriset kan fortsätta att höjas under överskådlig framtid, kan den betydande premien på palladium och platina i slutändan orsaka en minskning av efterfrågan och priset.
Även om rodium är överlägset vad det gör och belastningar av metallen alltid kommer att finnas i auto-katalysatorer, kan det delvis ersättas med högre belastningar av palladium. Med betydande palladiumförsörjning som kommer från Ryssland och Nordamerika är palladium mer diversifierat än dess sällsynta systermetall, rodium, och därför lättare för tillverkare av bilkatalysatorer. Osäkerheten i rodiumförsörjningen blev allt tydligare under koronavirusrelaterade lockdowns som genomfördes i Sydafrika, där gruvföretag upphörde med verksamheten i flera veckor tills regeringen tillät upp till 50% arbetskraft för underjordiska gruvdrift.
Stephen Forrest, grundare av ett ledande PGM-forskningsföretag SFA Oxford (köpt av det sydafrikanska gruvföretaget Sibanye Stillwater i slutet av 2019) citerades och sa att han trodde att halvfabrikatörer skulle börja ersätta rodium i auto-katalysatorer med palladium. Men om eller tills en sådan ersättning är möjlig (global palladiumförsörjning är också i underskott i förhållande till efterfrågan), kommer det sannolikt att vara mer uppåt för rodiumpriserna att nå nya toppar under de kommande åren.
Är du intresserad av att bli exponerad för rodium och försöka investera i mineralprojekt som innehåller rodiummineralisering och / eller PGM-palladium och platina?
Om så är fallet, överväg fördelarna med NAMs (TSXV) River Valley Palladium Project, där företaget har 2,9MOz NI 43-101-kompatibel palladiumekvivalent (PdEq) uppmätt och indikerat med ytterligare 1,1MOz PdEq. Mineralresource Estimate (daterat januari 2019) inkluderar Rhodium. I juni 2019 slutförde företaget en preliminär ekonomisk bedömning av River Valley-projektet. En av rekommendationerna i PEA var att ytterligare identifiera rodiummineralisering som kan återvinnas som en betalbar metall under produktionen. Företaget har nära planer på att analysera mer River Valley borrkärna för rodiuminnehåll, vilket ökar intresset och ökar marknadsföringen av River Valley PGM-deponeringen, som ligger i Ontario (Kanada) ligger i en mycket säker och säker gruvjurisdiktion med etablerad infrastruktur. .