Med nationen som konfronterades med en annan finanskris 1907 och USA var den enda av världens största finansmakter utan centralbank, tvingades nationen att vända sig till Wall Street. Finansmogul JP Morgan, som hade fördrivit regeringen ur en finanskris 1895, organiserade investeringar i den privata sektorn och kreditlinjer för att stabilisera banksystemet i dess senaste panik.
Inse att nationen inte kunde fortsätta För att förlita sig på rika individer för att stoppa en ekonomisk och finansiell kris godkände kongressen Aldrich-Vreeland Act den 30 maj 1908. Lagstiftningen föreskrev utfärdande av nödvaluta och skapade den arton medlemmar National Monetary Commission, under ordförande av Sen Nelson Aldrich, för att avgöra vilka förändringar som var nödvändiga för landets monetära system och lagar relaterade till bank och valuta.
Under de kommande tre åren reste kommissionen till Europas stora huvudstäder och var värd för ett antal utfrågningar i Förenta staterna. I januari 1911 presenterade Aldrich en plan som efter ett års revision av kommissionen presenterades för kongressen 1912 och krävde en National Reserve Association.
Även om lagförslaget inte kom fram förrän 1912, den hade varit under utveckling i flera år och gick tillbaka till ett möte i november 1910 med investeringsbanken Paul Warburg, Treasury-tjänstemannen Abram Piatt Andrew och andra på Jekyll Island, Georgia. Det då hemliga mötet organiserades av finansiärer och bankirer som erkände nationens behov av en centralbank och ville börja processen. Eftersom de inte trodde att allmänheten skulle välkomna en plan som delvis gjordes av bankirer, gjorde de extraordinära ansträngningar för att hålla mötet hemligt, med endast förnamn och berättade för andra att de var på en ankajakt.
Aldrichs förslaget attackerades av kommittéer i båda kamrarna för att ge för lite kontroll till regeringen och för mycket makt till bankirer, särskilt de som drev de största institutionerna. Bland andra funktioner krävdes i planen en fyrtiosex ledamöter med endast sex utsedda av regeringen och en av dem – chefen för organisationen – utvald från en lista med tre namn som tillhandahållits av föreningen. Till skillnad från USA: s första och andra banker skulle regeringen inte ha någon andel i National Reserve Association.
Efter valet 1912 var Aldrich-planens chans för framgång borta. Motståndet mot förslaget var en planka på den demokratiska plattformen.
Med demokraten Woodrow Wilson som vann presidentvalet och demokrater som hade kontroll över båda husen blev banksamhället, som starkt hade stött Aldrich-planen, orolig för vilken plan den nya administrationen skulle föreslå.
House Banking and Currency Committee utsåg en underkommitté under ledning av rep Carter Glass för att utforska reformförslag. Glass fick snabbt hjälp av Henry Parker Willis, professor vid Washington och Lee University. Willis, som också skrev för New York Journal of Commerce, skulle komma att utöva enormt inflytande över en underkommitté vars medlemmar hade liten kunskap om bank och finans.
Den lagstiftning som Glass införde hade vissa aspekter gemensamt med Aldrich plan, men det fanns några stora skillnader. Medan Aldrich skulle ha skapat ett centralt organ föreskrevs i glasräkningen ett system med regionala banker. Glas gynnade faktiskt så många som tjugo regionala banker i hela landet och tyckte inte om tanken på en central samordningsnämnd.
Glass trodde också fast på autonoma regionala banker och skrev senare i en memoar: ” I USA, med sitt enorma område, många naturliga divisioner, ännu fler konkurrerande divisioner och rikliga försäljningsställen till utlandet, finns det inget argument, varken bankteori eller lämplighet, som dikterar skapandet av en enda centralbank. , oavsett hur skickligt hanterat, hur noggrant kontrollerat eller hur patriotiskt bedrivs. ”
Glass tyckte inte heller om idén om regeringskontroll. Liksom Aldrich gav hans plan större delen av myndigheten till bankirer. Wilson, emellertid ansåg att planen behövde en tillsynsmyndighet. Han trodde också starkt att varken kongressen eller allmänheten skulle stödja ett förslag som gav regeringen liten kontroll.
Glass hade tidigt föreslagit att curratorns kontrollör. y utföra en samordningsfunktion över systemet, men Wilson gynnade en central styrelse. En bestämmelse som skapade Federal Reserve Board lades till för att utöva tillsynsmyndighet över bankerna. Den bestod helt av presidentval: antingen ex officio-medlemmar på grund av deras kabinettpositioner eller utnämndes till styrelsen för specifika mandatperioder. För att ge bankröster en röst skapade Wilson också Federal Advisory Council, en grupp av tolv bankirer som valts av de regionala bankerna som ibland skulle träffas med styrelsen.
Mycket av den tidiga kongresskritiken mot lagförslaget fokuserade på det faktum att Glass underkommitté till stor del hade gjort sitt arbete i hemlighet, med republikanerna som var lite involverade i utformningen av lagstiftningen. Den mer innehållsrika debatten fokuserade emellertid på frågorna om kontroll, särskilt styrelsens makt.
I senaten var debatten generellt mycket mer informerad och varierad än i kammaren, med senatorer i allmänhet gynnar mer centralisering. Stöd började också dyka upp för en åtgärd som erbjuds av Oklahoma Demokratiska senator Robert L. Owen, som liknade husförslaget men med några få förändringar, som att begränsa antalet reservbanker till högst tolv.
Owen tog också bort jordbrukssekreteraren och valutaansvarig från Federal Reserve Board och ändrade systemets kapital till 6 procent av medlemsbankernas kapital och överskottet från 20 procent av kapitalet i husräkningen. Flytten sågs som gynnsam för mindre banker, och Owens räkning rådde.
Det var verkligen skillnader mellan de slutliga räkningarna som passerade båda kamrarna, men de hade mycket gemensamt. Frågor som utarbetats i utskottet omfattade antalet reservbanker, som slutade specificera mellan åtta och tolv, och sammansättningen av Federal Reserve Board, inklusive återlämnande av valutaansvarig till styrelsen. När det gäller Federal Reserve-guvernörernas villkor kom de överens om förskjutna villkor och förlängde dem från de sex eller åtta åren i de godkända lagförslagen till tio för att säkerställa att ingen president skulle kunna utse alla guvernörer under ett tvåårigt ordförandeskap.
Federal Reserve Act undertecknades av president Wilson den 23 december 1913.