Valor em risco (VaR)

O que é valor em risco (VaR)?

O valor em risco (VaR) é uma estatística que mede e quantifica o nível de risco financeiro dentro de uma empresa, carteira ou posição em um período de tempo específico. Esta métrica é mais comumente usada por bancos comerciais e de investimento para determinar a extensão e a taxa de ocorrência de perdas potenciais em suas carteiras institucionais.

Os gestores de risco usam VaR para medir e controlar o nível de exposição ao risco. Pode-se aplicar cálculos VaR a posições específicas ou carteiras inteiras ou para medir a exposição ao risco de toda a empresa.

Compreendendo o valor em risco (VaR)

A modelagem VaR determina o potencial de perda na entidade que está sendo avaliada e a probabilidade de ocorrência da perda definida. Um mede o VaR avaliando a quantidade de perda potencial, a probabilidade de ocorrência para a quantidade de perda e o prazo.

Por exemplo, uma empresa financeira pode determinar que um ativo tem um VaR de 3% em um mês de 2%, representando uma chance de 3% do ativo diminuir em valor em 2% durante o período de um mês. A conversão da chance de 3% de ocorrência em uma proporção diária coloca a probabilidade de uma perda de 2% em um dia por mês.

Usando um A avaliação VaR para toda a empresa permite a determinação dos riscos cumulativos de posições agregadas detidas por diferentes mesas de operação e departamentos dentro da instituição. Usando os dados fornecidos pela modelagem VaR, as instituições financeiras podem determinar se têm reservas de capital suficientes para cobrir perdas ou se riscos acima do aceitável exigem que reduzam as participações concentradas.

Exemplo de problemas com cálculos de valor em risco (VaR)

Não existe um protocolo padrão para as estatísticas usadas para determinar ativos, carteiras ou risco de toda a empresa. Por exemplo, as estatísticas extraídas arbitrariamente de um período de baixa volatilidade podem subestimar o potencial de ocorrência de eventos de risco e a magnitude desses eventos. O risco pode ser ainda mais subestimado usando probabilidades de distribuição normal, que raramente são responsáveis por eventos extremos ou cisne negro.

A avaliação da perda potencial representa o menor risco em uma faixa de resultados. Por exemplo, uma determinação de VaR de 95% com risco de ativo de 20% representa uma expectativa de perda de pelo menos 20% um a cada 20 dias, em média. Nesse cálculo, uma perda de 50% ainda valida a avaliação de risco.

A crise financeira de 2008 que expôs esses problemas como cálculos de VaR relativamente benignos subestimou a ocorrência potencial de eventos de risco apresentadas por carteiras de hipotecas subprime. A magnitude do risco também foi subestimada, o que resultou em índices de alavancagem extremos nas carteiras subprime. Como resultado, as subestimações da ocorrência e magnitude do risco deixaram as instituições incapazes de cobrir bilhões de dólares em perdas com o colapso dos valores das hipotecas subprime.