Co je hodnota v riziku (VaR)?
Hodnota v riziku (VaR) je statistika, která měří a kvantifikuje úroveň finančního rizika v rámci firmy, portfolia nebo pozice v konkrétním časovém rámci. Tuto metriku nejčastěji používají investiční a komerční banky k určení rozsahu a míry výskytu potenciálních ztrát ve svých institucionálních portfoliích.
Manažeři rizik používají VaR k měření a kontrole úrovně vystavení riziku. Lze použít výpočty VaR na konkrétní pozice nebo celá portfolia nebo k měření expozice vůči celé firmě.
Hodnota v riziku (VaR)
Porozumění hodnotě v riziku (VaR)
Modelování VaR určuje potenciál ztráty v posuzované entitě a pravděpodobnost výskytu pro definovanou ztrátu. Jeden měří VaR hodnocením výše potenciální ztráty, pravděpodobnosti výskytu pro výši ztráty a časového rámce.
Například finanční firma může určit, že aktivum má 3% měsíční VaR ve výši 2%, což představuje 3% šanci na pokles hodnoty aktiva o 2% během měsíčního časového rámce. Převod 3% pravděpodobnosti výskytu na denní poměr dává šanci na 2% ztrátu na jeden den v měsíci.
Investiční banky běžně používají modelování VaR na celofiremní riziko kvůli potenciálu nezávislých obchodních kanceláří neúmyslně vystavit firmu vysoce korelovaným aktivům.
Použití celopodnikové hodnocení VaR umožňuje stanovení kumulativních rizik z agregovaných pozic držených různými obchodními zastoupeními a odděleními v rámci instituce. Na základě údajů poskytnutých modelováním VaR mohou finanční instituce určit, zda mají k dispozici dostatečné kapitálové rezervy k pokrytí ztrát, nebo zda je pro ně vyšší než přijatelná rizika vyžadují, aby snížily soustředěné podíly.
Příklad problémů s výpočty hodnoty v riziku (VaR)
Pro statistiku používanou ke stanovení rizika aktiv, portfolia nebo celé firmy neexistuje standardní protokol. Například statistika získaná libovolně z období nízké volatility může podhodnocovat potenciál výskytu rizikových událostí a rozsah těchto událostí. Riziko lze dále podceňovat pomocí pravděpodobností normálního rozdělení, které zřídka představují extrémní události nebo události černé labutě.
Posouzení potenciální ztráty představuje nejnižší míru rizika v rozsahu výsledky. Například stanovení VaR 95% s 20% rizikem aktiv představuje očekávání ztráty alespoň 20% v průměru každých 20 dní. V tomto výpočtu ztráta 50% stále potvrzuje posouzení rizik.
Finanční krize z roku 2008, která odhalila tyto problémy jako relativně neškodné výpočty VaR, podcenila možný výskyt rizikových událostí představují portfolia rizikových hypoték. Velikost rizika byla rovněž podhodnocena, což mělo za následek extrémní pákový poměr v portfoliích rizikových hypoték. Výsledkem bylo, že podcenění výskytu a rozsahu rizika vedlo k tomu, že instituce nebyly schopny pokrýt ztráty ve výši miliard dolarů, když se zhroutily rizikové hypotéky.
Klíč Takeaways
- Value at risk (VaR) je statistika, která měří a kvantifikuje úroveň finančního rizika v rámci firmy, portfolia nebo pozice v konkrétním časovém rámci.
- Tuto metriku nejčastěji používají investiční a komerční banky k určení rozsahu a výskytu potenciálních ztrát ve svých institucionálních portfoliích.
- Investiční banky běžně používají modelování VaR na celofiremní riziko kvůli potenciálu nezávislých obchodních kanceláří neúmyslně vystavit firmu vysoce korelovaným aktivům.