Due Diligence v 10 snadných krocích

Due Diligence je definována jako šetření potenciální investice (například akcie) nebo produktu za účelem potvrzení všech skutečností. Tato fakta mohou zahrnovat takové položky, jako je kontrola všech finančních záznamů, minulá výkonnost společnosti a cokoli jiného považovaného za materiál. Pro jednotlivé investory je hloubková kontrola potenciální investice do akcií dobrovolná, ale doporučuje se.

Tento článek pojednává o deseti krocích, které byste měli podniknout při první revizi nové akcie. Provedení této náležité péče vám umožní získat základní informace a prověřit možné nové investice.

Kroky jsou organizovány tak, aby s každou novou informací vytvářely na základě toho, co jste se dříve naučili. Nakonec provedením těchto kroků získáte vyvážený pohled na klady a zápory vaší investiční myšlenky. To vám umožní učinit racionální investiční rozhodnutí.

Krok 1: Kapitalizace společnosti

Prvním krokem je, abyste vytvořte mentální obrázek nebo schéma společnosti, kterou zkoumáte. Proto se budete chtít podívat na tržní kapitalizaci společnosti, která vám ukáže, jak velká je společnost, výpočtem celkové tržní hodnoty dolaru její společnosti porozumění akciím.

Tržní kapitalizace říká hodně o tom, jak je pravděpodobné, že akcie budou volatilní, jak široké může být vlastnictví a potenciální velikost konce společnosti trhy. Například společnosti s velkým a velkým kapitálem mají tendenci mít stabilnější toky příjmů a menší volatilitu. Společnosti se střední a malou kapitalizací mezitím mohou obsluhovat pouze jednotlivé oblasti trhu a mohou mít větší výkyvy v ceně akcií a výnosech.

V tomto kroku při provádění due diligence akcií neprovádíte pro nebo con žádný úsudek o akciích. Měli byste se soustředit na shromažďování informací, které nastaví fáze všeho, co přijde. Když začnete zkoumat údaje o příjmech a zisku, informace, které jste shromáždili o tržní kapitalizaci společnosti, vám poskytnou určitou perspektivu.

Vy by měl při této první kontrole potvrdit ještě jednu důležitou skutečnost: Na jaké burze cenných papírů se akcie obchodují? Jsou založeny ve Spojených státech (jako je New York Stock Exchange, Nasdaq nebo na přepážce)? Nebo jsou americké depozitní certifikáty (ADR) s jiným výpisem na devizovém trhu? ADR budou obvykle mít někde v hlášeném názvu seznamu akcií napsána písmena „ADR“. Tyto informace spolu s tržním stropem by měly pomoci odpovědět na základní otázky, například zda můžete vlastnit akcie na svých současných investičních účtech.

Krok 2: Tržby, trendy marží

Když se začnete dívat na finanční čísla týkající se společnosti, kterou zkoumáte, může být nejlepší začít s příjmy, trendy zisku a marže. Vyhledejte trendy tržeb a čistého příjmu za poslední dva roky na webu finančních zpráv, který vám umožní snadno vyhledat podrobné informace o společnosti pomocí názvu společnosti nebo symbolu tickeru.

Tyto stránky poskytují historické grafy zobrazující cenové výkyvy společnosti v průběhu času a navíc vám dávají poměr cena / prodej (P / S) a poměr cena / zisk (P / E). Podívejte se na nedávné trendy v obou souborech čísel a všimněte si, zda je růst trhaný nebo konzistentní, nebo zda existují nějaké významné výkyvy (například více než 50% za jeden rok) v obou směrech.

Měli byste také zkontrolovat ziskové marže, abyste zjistili, zda obecně rostou, klesají nebo zůstávají stejné. Konkrétní informace týkající se ziskových marží naleznete přímo na webových stránkách společnosti a prohledáním jejich čtvrtletních a ročních finančních výkazů v sekci vztahů s investory. Tyto informace se do hry dostanou více v dalším kroku.

Krok 3: Konkurenti a průmyslová odvětví

Nyní, když máte pocit, jak velká je společnost a kolik peněz vydělává, je čas rozšířit průmyslová odvětví, která provozuje se kterými soutěží. Porovnejte rozpětí dvou nebo tří konkurentů. Každá společnost je částečně definována svými konkurenty.Pouhým pohledem na hlavní konkurenty v každém oboru podnikání společnosti (je-li jich více než jeden) můžete zjistit, jaké velké jsou konečné trhy pro její produkty.

Informace o konkurencích společnosti najdete na většině hlavních webů pro průzkum zásob. Obvykle najdete symboly tickeru konkurentů vaší společnosti spolu s přímým porovnáním určitých metrik jak pro společnost, kterou zkoumáte, tak pro její konkurenty. Pokud si stále nejste jisti, jak funguje obchodní model společnosti, měli byste se podívat, abyste vyplnili všechny mezery, než se posunete vpřed. Někdy jen čtení o konkurenci vám pomůže pochopit, co vaše cílová společnost ve skutečnosti dělá.

Krok 4: Násobky ocenění

Nyní je čas dostat se na hloupost při provádění due diligence na skladě. Budete chtít zkontrolovat poměr cena / zisk k růstu (PEG) jak pro společnost, kterou zkoumáte, tak pro její konkurenty. Poznamenejte si jakékoli velké nesrovnalosti v ocenění mezi společností a jejími konkurenty. Není neobvyklé, že se během tohoto kroku budete více zajímat o konkurenční akcie, což je naprosto v pořádku. Postupujte však s původní due diligence a upozorněte druhou společnost na další kontrolu.

Poměry P / E mohou tvořit počáteční základ pro posuzování ocenění. Zatímco výnosy mohou a budou mít určitou volatilitu (i v těch nejstabilnějších společnostech), ocenění založené na koncových výdělcích nebo současných odhadech jsou měřítkem, které umožňuje okamžité srovnání s širokými tržními násobky nebo přímými konkurenty.

V tomto okamžiku pravděpodobně začnete mít představu, pokud je společnost hodnotou „růstové akcie“ versus „ skladem.“ Spolu s těmito rozdíly byste měli mít obecný pocit, jak zisková je společnost. Obecně je dobré prozkoumat hodnoty čistého výdělku v řádu několika let, abyste se ujistili, že nejnovější údaj o výdělku (a ten, který se používá k výpočtu P / E) je normalizovaný a nebude vyhozen velkým – úprava času nebo poplatek.

Nepoužívá se samostatně, na P / E je třeba se dívat ve spojení s poměrem cena / kniha (P / B) , podnikový násobek a poměr cena / prodej (nebo výnos). Tyto násobky zdůrazňují ocenění společnosti ve vztahu k jejímu dluhu, ročním výnosům a rozvaze. Protože rozsahy těchto hodnot se v jednotlivých odvětvích liší, je klíčovým krokem kontrola stejných čísel u některých konkurentů nebo kolegů. Nakonec poměr PEG zohledňuje očekávání budoucího růstu výdělků a jejich srovnání se současným násobkem výdělků.

Krok 5: Správa a vlastnictví

V rámci plnění splatnosti pečlivostí s akciemi, budete chtít odpovědět na některé klíčové otázky týkající se správy a vlastnictví společnosti. Je společnost stále provozována svými zakladateli? Nebo vedení a představenstvo zaměnily spoustu nových tváří? Věk společnosti je zde velkým faktorem, protože v mladších společnostech je stále více zakládajících členů. Podívejte se na konsolidovaný životopis vrcholových manažerů, abyste zjistili, jaké mají široké zkušenosti. Tyto informace najdete na webových stránkách společnosti nebo v jejích záznamech Komise pro cenné papíry (SEC).

Rovněž zkontrolujte, zda zakladatelé a manažeři drží vysoký podíl akcie a jaké množství akcií drží instituce. Procenta institucionálního vlastnictví ukazují, kolik pokrytí analytiků společnost získává, a také faktory ovlivňující objemy obchodů. Považujte vysoké osobní vlastnictví vrcholovými manažery za plus a nízké vlastnictví za potenciální červenou vlajka. Akcionářům se obvykle nejlépe daří, když se lidé provozující společnost podílejí na výkonnosti akcií.

Krok 6: Zkouška rozvahy

Mnoho článků by se dalo snadno věnovat tomu, jak provést kontrolu rozvahy, ale pro naše počáteční účely due diligence bude stačit zběžná zkouška. Zkontrolujte konsolidovanou rozvahu vaší společnosti a podívejte se na celkovou úroveň aktiv a pasiv, přičemž věnujte zvláštní pozornost pozornost k úrovni hotovosti (schopnost platit krátkodobé závazky ) a výše dlouhodobého dluhu drženého společností. Mnoho dluhů nemusí být nutně špatná věc a závisí více na obchodním modelu společnosti než na čemkoli jiném.

Některé společnosti (a průmyslová odvětví jako celek) jsou velmi kapitálové intenzivní, zatímco jiné vyžadují k uvedení do provozu jen něco víc než základy zaměstnanců, vybavení a nový nápad. Podívejte se na poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a zjistěte, kolik pozitivního vlastního kapitálu společnost má. Můžete to pak porovnat s poměry dluhu vůči vlastnímu kapitálu konkurentů, aby se metrika dostala do lepší perspektivy.

Pokud se bilanční čísla „horního řádku“ celkových aktiv, celkových závazků a vlastního kapitálu akcionářů z roku na rok podstatně mění, zkuste zjistit proč. K situaci mohou přispět poznámky pod čarou, které doprovázejí finanční výkazy a diskuse vedení ve čtvrtletní / výroční zprávě. Společnost by se mohla připravovat na uvedení nového produktu na trh, akumulovat nerozdělený zisk nebo se jednoduše zbavit vzácných kapitálových zdrojů. To, co vidíte, by mělo začít mít nějakou hlubší perspektivu poté, co jste zkontrolovali nedávné trendy zisku.

Krok 7: Historie cen akcií

V tomto okamžiku „Chci přiblížit, jak dlouho se obchodují všechny třídy akcií a jak krátkodobý, tak dlouhodobý cenový pohyb. Byla cena akcií trhaná a volatilní nebo hladká a stabilní? To naznačuje, o jaký druh zkušenosti se ziskem, které průměrný vlastník akcií viděl, což může ovlivnit budoucí pohyb akcií. Akcie, které jsou neustále volatilní, mají tendenci mít krátkodobé akcionáře, což může určitým investorům přidat další rizikové faktory.

Krok 8: Možnosti akcií a ředění

Dále budete muset kopat do přehledů 10-Q a 10-K. Čtvrtletní záznamy SEC jsou vyžadovány, aby se zobrazily všechny vynikající možnosti akcií i očekávání převodu vzhledem k rozsahu budoucích cen akcií.

Pomocí tohoto postupu pochopíte, jak se počet akcií počítá se může změnit za různých cenových scénářů. I když jsou opce na akcie potenciálně silným motivátorem pro udržení zaměstnanců, dávejte pozor na pochybné praktiky, jako je opětovné vydávání „podvodních“ opcí nebo jakákoli formální vyšetřování protiprávních praktik, jako jsou opční datování opcí.

Krok 9: Očekávání

Tento krok náležité péče je jakýmsi „catch-all“ a vyžaduje nějaké další kopání. Budete chtít zjistit, jaké jsou odhady konsenzuálních příjmů a zisků na další dva až tři roky, dlouhodobé trendy ovlivňující odvětví a podrobnosti specifické pro společnost týkající se partnerství, společných podniků, duševního vlastnictví a nových produktů a služeb . Zprávy o produktu nebo službě na obzoru mohou být tím, co vás původně zaujalo na skladě. Nyní je čas to důkladněji prozkoumat pomocí všeho, co jste dosud nashromáždili.

Krok 10: Rizika

Odložením tohoto zásadního kousku stranou zajistíme, že vždy zdůrazňujeme rizika spojená s investováním. Ujistěte se, že rozumíte jak rizikům v celém odvětví, tak konkrétní? Existují nevyřešené právní nebo regulační záležitosti? Dělá vedení rozhodnutí, která vedou ke zvýšení výnosů společnosti? Je společnost ekologická? Jaká dlouhodobá rizika by mohla vyplynout z toho, že přijme / nepřijme zelené iniciativy? Investoři by měli neustále udržovat zdravé myšlení ďáblova obhájce a zobrazovat nejhorší scénáře a jejich potenciální výsledky na skladě.

Sečteno a podtrženo

Jakmile tyto kroky dokončíte, měli byste být schopni vyhodnotit budoucí ziskový potenciál společnosti a to, jak by se akcie mohly hodit do vašeho portfolia nebo investiční strategie. Nevyhnutelně budete mít specifika, která budete chtít dále prozkoumat. Dodržování těchto pokynů by vás však mělo ochránit před zmeškáním něčeho, co by mohlo být pro vaše rozhodnutí zásadní.

Zkušení investoři hodí do koše mnohem více investičních nápadů (a koktejlových ubrousků) než si ponechají pro další kontrolu, takže se nikdy nebojte začít znovu s novým nápadem a novou společností. Existují doslova desítky tisíc společností, ze kterých si můžete vybrat.