Co to jest wartość zagrożona (VaR)?
Wartość zagrożona (VaR) to statystyka, która mierzy i kwantyfikuje poziom ryzyka finansowego w firmie, portfelu lub pozycji w określonych ramach czasowych. Miara ta jest najczęściej stosowana przez banki inwestycyjne i banki komercyjne do określania zakresu i wskaźnika występowania potencjalnych strat w ich portfelach instytucjonalnych.
Zarządzający ryzykiem używają VaR do pomiaru i kontrolowania poziomu narażenia na ryzyko. Obliczenia VaR można zastosować do określonych pozycji lub całych portfeli lub do pomiaru ekspozycji na ryzyko całej firmy.
Wartość zagrożona (VaR)
Zrozumienie wartości zagrożonej (VaR)
Modelowanie VaR określa możliwość poniesienia straty w ocenianej jednostce oraz prawdopodobieństwo wystąpienia określonej straty. VaR mierzy się, oceniając kwotę potencjalnej straty, prawdopodobieństwo wystąpienia kwoty straty oraz ramy czasowe.
Na przykład firma finansowa może określić, 3% jednomiesięczna VaR w wysokości 2%, co stanowi 3% prawdopodobieństwo spadku wartości aktywa o 2% w okresie jednego miesiąca. Konwersja 3% szansy wystąpienia na współczynnik dzienny umieszcza szansę na 2% straty w jeden dzień w miesiącu.
Banki inwestycyjne zwykle stosują modelowanie VaR do ryzyka całej firmy ze względu na możliwość niezamierzonego narażenia firmy przez niezależne biura transakcyjne na silnie skorelowane aktywa.
Ocena VaR dla całej firmy pozwala na określenie skumulowanego ryzyka związanego z zagregowanymi pozycjami utrzymywanymi przez różne działy handlowe i departamenty w ramach instytucji. Korzystając z danych dostarczonych przez modelowanie VaR, instytucje finansowe mogą określić, czy posiadają wystarczające rezerwy kapitałowe na pokrycie strat, czy też wyższe niż akceptowalne ryzyko wymaga od nich ograniczenia skoncentrowanych udziałów.
Przykład problemów związanych z obliczaniem wartości zagrożonej (VaR)
Nie ma standardowego protokołu statystyk używanych do określenia ryzyka aktywów, portfela lub całej firmy. Na przykład statystyki oparte na arbitralnych wynikach z okresu o niskiej zmienności mogą zaniżać możliwość wystąpienia zdarzeń ryzyka i ich wagę. Ryzyko może być dalej zaniżane przy użyciu prawdopodobieństw rozkładu normalnego, które rzadko uwzględniają zdarzenia ekstremalne lub czarnego łabędzia.
Ocena potencjalnej straty reprezentuje najniższą kwotę ryzyka w zakresie wyniki. Na przykład ustalenie VaR na poziomie 95% przy 20% ryzyku aktywów oznacza oczekiwanie utraty co najmniej 20% średnio raz na 20 dni. W tych obliczeniach strata w wysokości 50% nadal potwierdza ocenę ryzyka.
Kryzys finansowy z 2008 roku, który ujawnił te problemy jako stosunkowo łagodne obliczenia VaR, zaniżał potencjalne wystąpienie zdarzeń ryzyka stawianych przez portfele kredytów hipotecznych subprime. Niedoszacowano również wielkość ryzyka, co skutkowało ekstremalnymi wskaźnikami dźwigni w portfelach subprime. W rezultacie niedoszacowanie występowania i skali ryzyka sprawiło, że instytucje nie były w stanie pokryć miliardowych strat w wyniku załamania wartości kredytów hipotecznych typu subprime.
Klucz Takeaways
- Wartość zagrożona (VaR) to statystyka, która mierzy i kwantyfikuje poziom ryzyka finansowego w firmie, portfelu lub pozycji w określonych ramach czasowych.
- Miara ta jest najczęściej stosowana przez banki inwestycyjne i banki komercyjne do określenia zakresu i współczynnika wystąpienia potencjalnych strat w ich portfelach instytucjonalnych.
- Banki inwestycyjne zwykle stosują modelowanie VaR do ryzyka całej firmy ze względu na możliwość niezamierzonego narażenia firmy przez niezależne jednostki handlowe na silnie skorelowane aktywa.