Należyta staranność w 10 łatwych krokach

Należyta staranność jest definiowana jako badanie potencjalnej inwestycji (takiej jak akcje) lub produktu w celu potwierdzenia wszystkich faktów. Fakty te mogą obejmować takie elementy, jak przegląd całej dokumentacji finansowej, przeszłe wyniki firmy oraz wszystko inne uznane za istotne. W przypadku inwestorów indywidualnych przeprowadzenie należytej staranności w odniesieniu do potencjalnej inwestycji w akcje jest dobrowolne, ale zalecane.

W tym artykule omówimy dziesięć kroków, które należy wykonać podczas pierwszego przeglądu nowej akcji. Przeprowadzenie tego badania due diligence pozwoli ci uzyskać niezbędne informacje i sprawdzić ewentualną nową inwestycję.

Kroki są tak zorganizowane, że z każdą nową informacją będziesz budować na podstawie tego, czego się wcześniej nauczyłeś. W końcu, wykonując te kroki, uzyskasz wyważony obraz zalet i wad swojego pomysłu inwestycyjnego. Umożliwi to podjęcie racjonalnej decyzji inwestycyjnej.

Krok 1: Kapitalizacja firmy

Pierwszym krokiem jest utwórz mentalny obraz lub diagram firmy, którą badasz. Dlatego będziesz chciał spojrzeć na kapitalizację rynkową firmy, która pokazuje, jak duża jest firma, obliczając całkowitą wartość rynkową jej o wszystkie akcje.

Kapitalizacja rynkowa wiele mówi o tym, jak niestabilne będą akcje, jak szeroka może być własność i potencjalna wielkość końca firmy rynki. Na przykład spółki o dużej kapitalizacji i spółki o dużej kapitalizacji mają zwykle bardziej stabilne źródła przychodów i mniejszą zmienność. Tymczasem spółki o średniej i małej kapitalizacji mogą obsługiwać tylko pojedyncze obszary rynku i mogą wykazywać większe wahania cen akcji i zysków.

Na tym etapie przeprowadzania należytej staranności w zakresie akcji, „nie dokonujesz żadnych osądów za lub przeciw w odniesieniu do akcji. Należy skoncentrować się na gromadzeniu informacji, które ustalą na wszystko, co ma nadejść. Kiedy zaczniesz analizować dane liczbowe dotyczące przychodów i zysków, informacje, które zgromadziłeś o kapitalizacji rynkowej firmy, dadzą ci pewną perspektywę.

Ty Powinien również potwierdzić jeszcze jeden ważny fakt podczas tej pierwszej kontroli: na jakiej giełdzie handluje się akcjami? Czy mają siedzibę w Stanach Zjednoczonych (np. nowojorska giełda papierów wartościowych, Nasdaq lub pozagiełdowe)? kwity depozytowe (ADR) z innym notowaniem na giełdzie? ADRy zazwyczaj mają litery „ADR” zapisane gdzieś w zgłoszonym tytule notowania akcji. Te informacje wraz z kapitałem rynkowym powinny pomóc odpowiedzieć na podstawowe pytania, takie jak czy możesz posiadać udziały na swoich bieżących rachunkach inwestycyjnych.

Krok 2: Przychody, trendy marży

Gdy zaczniesz przyglądać się liczbom finansowym związanym z firmą, którą badasz, najlepiej zacząć od przychodów, zyski i trendy marż. Sprawdź trendy przychodów i dochodu netto w ciągu ostatnich dwóch lat w witrynie z wiadomościami finansowymi, która umożliwia łatwe wyszukiwanie szczegółowych informacji o firmie za pomocą nazwy firmy lub symbolu giełdowego.

Witryny te zawierają historyczne wykresy pokazujące wahania cen firmy w czasie, a także podają stosunek ceny do sprzedaży (P / S) i stosunek ceny do zysku (P / E). Przyjrzyj się ostatnim trendom w obu zestawach danych, zwracając uwagę, czy wzrost jest niestabilny lub stały, lub czy występują jakieś poważne wahania (takie jak ponad 50% w ciągu jednego roku) w dowolnym kierunku.

Powinieneś także przejrzeć marże zysku, aby zobaczyć, czy generalnie rosną, spadają lub pozostają takie same. Możesz znaleźć szczegółowe informacje dotyczące marż zysku, przechodząc bezpośrednio na stronę internetową firmy i przeszukując jej sekcję relacji inwestorskich w celu znalezienia kwartalnych i rocznych sprawozdań finansowych. Te informacje będą bardziej istotne w następnym kroku.

Krok 3: Konkurenci i branże

Teraz, gdy już wiesz, jak duża jest firma i ile zarabia, nadszedł czas, aby ocenić branże, w których działa z kim konkuruje. Porównaj marże dwóch lub trzech konkurentów. Każda firma jest częściowo określona jej konkurentów.Wystarczy spojrzeć na głównych konkurentów w każdej linii działalności firmy (jeśli jest ich więcej niż jedna), aby określić, jak duże są rynki końcowe dla jej produktów.

Informacje o konkurentach firmy można znaleźć w większości głównych witryn zajmujących się badaniami giełdowymi. Zwykle znajdziesz symbole giełdowe konkurentów Twojej firmy wraz z bezpośrednimi porównaniami pewnych wskaźników zarówno firmy, którą badasz, jak i jej konkurentów. Jeśli nadal nie masz pewności, jak działa model biznesowy firmy, powinien uzupełnić wszelkie luki, zanim przejdziesz dalej. Czasami samo czytanie o konkurencji może pomóc Ci zrozumieć, czym faktycznie zajmuje się Twoja firma docelowa.

Krok 4: Wycena wielokrotności

Teraz nadszedł czas, aby przejść do szczegółów związanych z przeprowadzaniem należytej staranności na akcjach. Będziesz chciał przejrzeć stosunek cena / zysk do wzrostu (PEG) zarówno dla firmy, którą badasz, jak i dla jej konkurentów. Zanotuj wszelkie duże rozbieżności w wycenach między firmą a jej konkurentami. Nierzadko zdarza się, że na tym etapie bardziej interesuje się akcjami konkurenta, co jest w porządku. Należy jednak postępować zgodnie z pierwotną starannością, zwracając się do drugiej firmy do dalszej analizy.

Wskaźniki P / E mogą stanowić początkową podstawę do analizy wycen. Chociaż zyski mogą i będą podlegać pewnej zmienności (nawet w najbardziej stabilnych spółkach), wyceny oparte na zyskach kroczących lub bieżących szacunkach są miarą, która pozwala na natychmiastowe porównanie z mnożnikami z szerokiego rynku lub bezpośrednimi konkurentami.

W tym momencie prawdopodobnie zaczniesz rozumieć, czy firma ma wartość „akcji wzrostu” kontra „wartość” Zbiory.” Oprócz tych rozróżnień powinieneś mieć ogólne poczucie, jak dochodowa jest firma. Generalnie dobrym pomysłem jest przeanalizowanie danych o zarobkach netto z kilku lat, aby upewnić się, że najnowsza wartość zarobków (i ta używana do obliczenia P / E) jest znormalizowana i nie jest odrzucana przez dużą – korekta czasu lub opłata.

Nie należy ich stosować osobno, P / Z należy rozpatrywać w połączeniu ze stosunkiem ceny do wartości księgowej (P / B) , wielokrotność przedsiębiorstwa i stosunek ceny do sprzedaży (lub przychodów). Te mnożniki podkreślają wycenę firmy w odniesieniu do jej zadłużenia, rocznych przychodów i bilansu. Ponieważ zakresy tych wartości różnią się w zależności od branży, przegląd tych samych danych dla niektórych konkurentów lub partnerów jest kluczowym krokiem. Wreszcie, wskaźnik PEG uwzględnia oczekiwania co do przyszłego wzrostu zysków i porównanie z obecnymi wielokrotnościami zysków.

Krok 5: Zarządzanie i własność

W ramach staranności w zakresie akcji, będziesz chciał odpowiedzieć na kilka kluczowych pytań dotyczących zarządzania i własności firmy. Czy firma nadal jest prowadzona przez jej założycieli? A może kierownictwo i rada przybrały wiele nowych twarzy? Wiek firmy ma tutaj duże znaczenie, ponieważ młodsze firmy mają zwykle więcej członków założycieli. Spójrz na skonsolidowane biografie najlepszych menedżerów, aby zobaczyć, jakie mają szerokie doświadczenie. Możesz znaleźć te informacje na stronie internetowej firmy lub w dokumentach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Sprawdź także, czy założyciele i menedżerowie mają wysoki odsetek udziałów i jaka część akcji znajduje się w posiadaniu instytucji. Udział procentowy własności instytucjonalnej wskazuje, jak duży udział analityków ma firma, a także czynniki wpływające na wolumeny transakcji. Za plus należy uznać wysoką własność osobistą najwyższych menedżerów, a niski udział jako potencjalny czerwony flag. Akcjonariuszom zwykle najlepiej służy, gdy osoby kierujące firmą mają udział w wynikach akcji.

Krok 6: Egzamin z bilansu

Wiele artykułów można z łatwością poświęcić temu, jak dokonać przeglądu bilansu, ale do naszych wstępnych celów należytej staranności wystarczy pobieżny egzamin. Przejrzyj skonsolidowany bilans swojej firmy, aby zobaczyć ogólny poziom aktywów i pasywów, płacąc specjalną dbałość o poziom gotówki (zdolność do spłacania zobowiązań krótkoterminowych ities) oraz wysokość zadłużenia długoterminowego posiadanego przez spółkę. Duże zadłużenie niekoniecznie jest rzeczą złą i zależy bardziej od modelu biznesowego firmy niż czegokolwiek innego.

Niektóre firmy (i cała branża) są bardzo kapitałowe intensywne, podczas gdy inne wymagają niewiele więcej niż podstawy pracowników, sprzętu i nowatorskiego pomysłu na rozpoczęcie działalności. Spójrz na stosunek zadłużenia do kapitału, aby zobaczyć, ile dodatniego kapitału ma firma. Możesz to porównać z stosunek zadłużenia do kapitału konkurencji, aby umieścić miernik z lepszej perspektywy.

Jeśli wartości bilansowe „górnej linii” łącznych aktywów, zobowiązań ogółem i kapitału własnego akcjonariuszy ulegają znacznym zmianom z roku na rok, spróbuj określić, dlaczego. przypisy towarzyszące sprawozdaniom finansowym oraz dyskusja kierownictwa w raporcie kwartalnym / rocznym mogą rzucić nieco światła na tę sytuację. Firma może przygotowywać się do wprowadzenia nowego produktu, gromadząc zatrzymane zyski lub po prostu uszczuplając cenne zasoby kapitałowe. To, co widzisz, powinno zacząć mieć głębszą perspektywę po przejrzeniu ostatnich trendów zysków.

Krok 7: Historia cen akcji

W tym momencie „Chcę ustalić, jak długo notowane są wszystkie typy akcji, a także krótko- i długoterminowe zmiany cen. Czy cena akcji była niestabilna i zmienna, czy też płynna i stabilna? To określa, jakiego rodzaju zysk, jakiego doświadczył przeciętny właściciel akcji, co może wpłynąć na przyszłe ruchy akcji. Akcje, które są stale niestabilne, zwykle mają akcjonariuszy krótkoterminowych, co może powodować dodatkowe czynniki ryzyka dla niektórych inwestorów.

Krok 8: Opcje na akcje i rozwodnienie

Następnie musisz zagłębić się w raporty 10-Q i 10-K. Kwartalne zgłoszenia SEC są wymagane, aby pokazać wszystkie zaległe opcje na akcje, a także oczekiwania dotyczące konwersji, biorąc pod uwagę zakres przyszłych cen akcji.

Skorzystaj z tego, aby zrozumieć, jak liczą się akcje może się zmienić w różnych scenariuszach cenowych. Chociaż opcje na akcje są potencjalnie silną motywacją do zatrzymywania pracowników, uważaj na podejrzane praktyki, takie jak ponowne wystawianie opcji „podwodnych” lub wszelkie formalne dochodzenia, które zostały przeprowadzone w związku z nielegalnymi praktykami, takimi jak antydatowanie opcji.

Krok 9: Oczekiwania

Ten krok należytej staranności jest czymś w rodzaju „catch-all” i wymaga dodatkowej analizy. Będziesz chciał dowiedzieć się, jakie są konsensusowe szacunki przychodów i zysków na najbliższe dwa do trzech lat, długoterminowe trendy wpływające na branżę oraz szczegółowe informacje o partnerstwach, wspólnych przedsięwzięciach, własności intelektualnej oraz nowych produktach i usługach. . Wiadomości o produkcie lub usłudze na horyzoncie mogą początkowo zainteresować Cię w magazynie. Nadszedł czas, aby dokładniej je zbadać przy pomocy wszystkiego, co zgromadziłeś do tej pory.

Krok 10: Ryzyko

Odkładając ten ważny element na bok, upewniamy się, że „zawsze kładziemy nacisk na ryzyko związane z inwestowaniem. Upewnij się, że rozumiesz zarówno ryzyko branżowe, jak i specyficzne Czy istnieją nierozwiązane kwestie prawne lub regulacyjne, czy kierownictwo podejmuje decyzje, które prowadzą do wzrostu przychodów firmy? Czy firma jest przyjazna środowisku? Jakie długoterminowe ryzyko może wyniknąć z przyjęcia / niezakończenia zielonych inicjatyw? Inwestorzy powinni przez cały czas zachowywać zdrowy sposób myślenia adwokata diabła, wyobrażając sobie najgorsze scenariusze i ich potencjalne wyniki na giełdzie.

Podsumowanie

Po wykonaniu tych kroków powinieneś być w stanie ocenić przyszły potencjał zysku firmy oraz sposób, w jaki akcje mogą pasować do twojego portfela lub strategii inwestycyjnej. Nieuchronnie będziesz mieć szczegółowe informacje, które będziesz chciał zbadać dalej. Jednak przestrzeganie tych wskazówek powinno uchronić Cię przed przegapieniem czegoś, co może mieć kluczowe znaczenie dla Twojej decyzji.

Weterani inwestorzy wyrzucą o wiele więcej pomysłów inwestycyjnych (i serwetek koktajlowych) do kosza niż zachowają do dalszego przeglądu, więc nigdy nie bój się zaczynać od nowa z nowym pomysłem i nową firmą. Do wyboru są dosłownie dziesiątki tysięcy firm.