Value at Risk (VaR) (Norsk)

Hva er Value at Risk (VaR)?

Value at risk (VaR) er en statistikk som måler og kvantifiserer nivået på finansiell risiko innenfor et firma, portefølje eller posisjon over en bestemt tidsramme. Denne beregningen brukes oftest av investerings- og forretningsbanker for å bestemme omfanget og forekomstforholdet av potensielle tap i deres institusjonelle porteføljer.

Risikostyrere bruker VaR til å måle og kontrollere nivået av risikoeksponering. Man kan bruke VaR-beregninger på spesifikke posisjoner eller hele porteføljer eller for å måle risikoeksponering over hele selskapet.

Forstå Value at Risk (VaR)

VaR-modellering bestemmer potensialet for tap i enheten som vurderes og sannsynligheten for forekomst for det definerte tapet. Man måler VaR ved å vurdere størrelsen på potensielt tap, sannsynligheten for forekomst for tapets størrelse og tidsrammen.

For eksempel kan et finansfirma bestemme at en eiendel har en 3% en-måneders VaR på 2%, noe som representerer en 3% sjanse for at eiendelen synker i verdi med 2% i løpet av en måneds tidsramme. Omregningen av 3% sjansen for forekomst til et daglig forhold plasserer oddsen for et tap på 2% på en dag per måned.

Bruke en fast VaR-vurdering muliggjør bestemmelse av kumulative risikoer fra aggregerte posisjoner i forskjellige handelsdisker og avdelinger i institusjonen. Ved hjelp av data levert av VaR-modellering kan finansinstitusjoner avgjøre om de har tilstrekkelige kapitalreserver på plass for å dekke tap, eller om høyere enn akseptable risikoer krever at de reduserer konsentrerte beholdninger.

Eksempel på problemer med Value at Risk (VaR) -beregninger

Det er ingen standardprotokoll for statistikken som brukes til å bestemme aktiva, portefølje eller selskapsomfattende risiko. For eksempel kan statistikk hentet vilkårlig fra en periode med lav volatilitet undervurdere potensialet for at risikohendelser skal inntreffe og størrelsen på disse hendelsene. Risiko kan bli undervurdert ytterligere ved bruk av normale fordelingssannsynligheter, som sjelden forklarer ekstreme eller svarte svanehendelser.

Vurderingen av potensielt tap representerer den laveste risikomengden i en rekke utfall. For eksempel representerer en VaR-bestemmelse på 95% med 20% eiendelsrisiko en forventning om å miste minst 20% en av hver 20. dag i gjennomsnitt. I denne beregningen validerer et tap på 50% fortsatt risikovurderingen.

Finanskrisen i 2008 som avslørte disse problemene som relativt godartede VaR-beregninger undervurderte den potensielle forekomsten av risikohendelser stilt av porteføljer av subprime-pantelån. Risikostørrelsen ble også undervurdert, noe som resulterte i ekstreme giringsgrader innenfor subprime-porteføljer. Som et resultat gjorde undervurderinger av forekomst og risikostørrelse at institusjoner ikke klarte å dekke milliarder dollar i tap da verdipapirverdier kollapset.