Due diligence i 10 enkle trinn

Due diligence er definert som en undersøkelse av en potensiell investering (for eksempel en aksje) eller et produkt for å bekrefte alle fakta. Disse fakta kan omfatte elementer som å gjennomgå alle økonomiske poster, tidligere selskapets ytelse, pluss alt annet som anses som vesentlig. For individuelle investorer er det frivillig å gjøre due diligence på en potensiell aksjeinvestering, men anbefales.

Denne artikkelen vil diskutere ti trinn du bør ta på din første gjennomgang av en ny aksje. Hvis du utfører denne due diligence, kan du få viktig informasjon og veterinær en mulig ny investering.

Trinnene er organisert slik at du med hver nye informasjon vil bygge på det du tidligere har lært. Til slutt, ved å følge disse trinnene, vil du få et balansert overblikk over fordeler og ulemper med investeringsideen din. Dette vil tillate deg å ta en rasjonell investeringsbeslutning.

Trinn 1: Kapitalisering av selskapet

Det første trinnet er at du danne et mentalt bilde eller diagram av selskapet du undersøker. Dette er grunnen til at du vil se på selskapets markedsverdi, som viser hvor stort selskapet er ved å beregne den totale markedsverdien i dollar utestående aksjer.

Markedsverdien sier mye om hvor volatil aksjen sannsynligvis vil være, hvor bredt eierskapet kan være og den potensielle størrelsen på selskapets slutt. markeder. For eksempel har store selskaper og mega-selskaper en tendens til å ha mer stabile inntektsstrømmer og mindre volatilitet. Mid-cap og small-cap selskaper, i mellomtiden, kan bare betjene enkelte områder av markedet og kan ha flere svingninger i aksjekursen og inntjeningen.

På dette trinnet i å utføre din aktsomhetskontroll, treffer du ikke noen fordeler eller ulemper angående aksjen. Du bør fokusere din innsats på å samle informasjon som vil sette scenen for alt som kommer. Når du begynner å undersøke inntekter og fortjeneste, vil informasjonen du har samlet om selskapets markedsverdi gi deg litt perspektiv.

Du burde også bekrefte et annet viktig faktum ved denne første sjekken: Hvilken børs handler aksjene på? Er de basert i USA (som New York Stock Exchange, Nasdaq eller over disk)? Eller er de amerikanske depotbevis (ADR) med en annen notering på en utenlandsk valuta? ADR-er vil vanligvis ha bokstavene «ADR» skrevet et sted i den rapporterte tittelen på aksjelisten. Denne informasjonen sammen med markedsverdi bør bidra til å svare på grunnleggende spørsmål, for eksempel om du kan eie aksjene i dine nåværende investeringskontoer.

Trinn 2: Inntekter, marginutvikling

Når du begynner å se på økonomiske tall knyttet til selskapet du undersøker, kan det være best å starte med inntektene, fortjeneste og marginutvikling. Slå opp inntektene og nettoinntektstrendene de siste to årene på et finansnytteside som lar deg enkelt søke etter detaljert firmainformasjon ved hjelp av firmanavnet eller tickersymbolet.

Disse nettstedene inneholder historiske diagrammer som viser selskapets prissvingninger over tid, pluss at de vil gi deg pris-til-salg-forholdet (P / S) og forholdet mellom pris og inntjening (P / E). Se på de siste trendene i begge tallene, og legg merke til om veksten er hakket eller konsistent, eller om det er noen store svinger (for eksempel mer enn 50% på ett år) i begge retninger.

Du bør også se på fortjenestemarginene for å se om de generelt stiger, faller eller forblir de samme. Du kan finne spesifikk informasjon om fortjenestemarginer ved å gå direkte til selskapets nettside og søke i investor relations-delen for kvartals- og årsregnskap. Denne informasjonen vil spille mer inn i løpet av neste trinn.

Trinn 3: Konkurrenter og bransjer

Nå som du har en følelse av hvor stort selskapet er og hvor mye penger det tjener, er det på tide å oppgradere bransjene det driver i og med hvem det konkurrerer. Sammenlign margene til to eller tre konkurrenter. Hvert selskap er delvis definert av sine konkurrenter.Bare ved å se på de største konkurrentene i hver linje i selskapets virksomhet (hvis det er mer enn en), kan du kanskje bestemme hvor store sluttmarkedene er for produktene.

Du kan finne informasjon om selskapets konkurrenter på de fleste store nettsteder for aksjeforskning. Du vil vanligvis finne tickersymbolene til selskapets konkurrenter sammen med direkte sammenligninger av visse beregninger for både selskapet du undersøker og konkurrentene. Hvis du fortsatt er usikker på hvordan selskapets forretningsmodell fungerer, bør se ut for å fylle ut hull her før du går videre. Noen ganger kan det å lese om konkurrenter hjelpe deg å forstå hva målfirmaet ditt faktisk gjør.

Trinn 4: Verdsettelsesmultipler

Nå er det på tide å komme til det viktigste med å utføre due diligence på en aksje. Du vil gjennomgå forholdet mellom pris og inntjening til vekst (PEG) for både selskapet du undersøker og konkurrentene. Noter eventuelle store avvik i verdsettelsene mellom selskapet og dets konkurrenter. Det er ikke uvanlig å bli mer interessert i et konkurrentelager i løpet av dette trinnet, noe som er helt greit. Følg imidlertid med den opprinnelige aktsomheten mens du noterer det andre selskapet for ytterligere gjennomgang på veien.

P / E-forhold kan danne det første grunnlaget for å se på verdivurderinger. Mens inntjeningen kan og vil ha en viss volatilitet (selv hos de mest stabile selskapene), er verdivurderinger basert på etterfølgende inntjening eller nåværende estimater en målestokk som tillater øyeblikkelig sammenligning med brede markedsmultipler eller direkte konkurrenter.

På dette tidspunktet vil du sannsynligvis begynne å få en ide om selskapet er en «vekstaksjon» kontra «verdi lager.» Sammen med disse skillene, bør du ha en generell følelse av hvor lønnsomt selskapet er. Det er generelt lurt å undersøke noen års verdi av nettoinntjeningstallene for å sikre at det siste inntjeningstallet (og det som brukes til å beregne P / E) er normalisert og ikke blir kastet av et stort tall. -tid justering eller kostnad.

For ikke å brukes isolert, bør P / E sees på i forbindelse med forholdet pris-til-bok (P / B) , bedriftens multiplikasjon, og forholdet mellom pris og salg (eller inntekt). Disse multiplene fremhever verdsettelsen av selskapet når det gjelder gjeld, årlige inntekter og balanse. Fordi områdene i disse verdiene er forskjellige fra bransje til bransje, er det et viktig skritt å vurdere de samme tallene for noen konkurrenter eller jevnaldrende. Til slutt tar PEG-forholdet hensyn til forventningene for fremtidig inntjeningsvekst og hvordan det sammenlignes med dagens inntjeningsmultipel.

Trinn 5: Ledelse og eierskap

Som en del av å utføre forfall omhu på en aksje, vil du svare på noen viktige spørsmål angående selskapets ledelse og eierskap. Er selskapet fortsatt drevet av grunnleggerne? Eller har ledelse og styret blandet inn mange nye ansikter? Selskapets alder er en stor faktor her, ettersom yngre selskaper har en tendens til å ha flere av grunnleggerne. Se på konsoliderte biografier fra toppledere for å se hva slags brede erfaringer de har. Du finner denne informasjonen på selskapets nettsider eller i Securities and Exchange Commission (SEC) arkivering.

Se også for å se om grunnleggere og ledere har en høy andel av aksjer, og hvor mye av flottøren som eies av institusjonene. Institusjonelle eierandeler angir hvor mye analytikerdekning selskapet får, samt faktorer som påvirker handelsvolumene. Betrakt høyt personlig eierskap av toppledere som et pluss, og lavt eierskap som et potensielt Aksjonærer har en tendens til å være best tjent når de som driver selskapet har en andel i aksjens resultat.

Trinn 6: Balanseeksamen

Mange artikler kan lett vies til hvordan du gjør en balansegjennomgang, men for vår første due diligence-formål vil det være en obligatorisk eksamen. Gjennomgå selskapets konsoliderte balanse for å se det samlede nivået på eiendeler og forpliktelser, og betal spesielle oppmerksomhet mot kontantnivåer (muligheten til å betale kortsiktig gjeld ities) og mengden langsiktig gjeld som selskapet eier. Mye gjeld er ikke nødvendigvis en dårlig ting og avhenger mer av selskapets forretningsmodell enn noe annet.

Noen selskaper (og bransjene som helhet) er veldig kapitaliserte. intensiv, mens andre krever litt mer enn det grunnleggende om ansatte, utstyr og en ny idé for å komme i gang. Se på gjeldsgraden for å se hvor mye positiv egenkapital selskapet har. Du kan deretter sammenligne dette med konkurrentenes gjeldsgrad for å sette beregningen i et bedre perspektiv.

Hvis balansetallene for «topplinjen» av totale eiendeler, totale forpliktelser og aksjeeieres «endres vesentlig fra ett år til det neste, kan du prøve å finne ut hvorfor. fotnoter som følger regnskapet og ledelsens diskusjon i kvartals- / årsrapporten kan belyse situasjonen. Selskapet kunne forberede seg på en ny produktlansering, akkumulere beholdt inntjening, eller bare puste bort verdifulle kapitalressurser. Det du ser, bør begynne å ha noe dypere perspektiv etter å ha gjennomgått de siste resultattrendene.

Trinn 7: Aksjekurshistorikk

På dette tidspunktet «Jeg vil spikre ned hvor lenge alle aksjeklasser har handlet, så vel som både kortsiktig og langsiktig kursbevegelse. Har aksjekursen vært hakket og volatil, eller jevn og jevn? Dette skisserer hva slags resultatopplevelse den gjennomsnittlige eieren av aksjen har sett, noe som kan påvirke fremtidig aksjebevegelse. Aksjer som kontinuerlig er ustabile, har en tendens til å ha kortsiktige aksjonærer, noe som kan gi ekstra risikofaktorer til visse investorer.

Trinn 8: Aksjealternativer og fortynning

Deretter må du grave i 10-Q og 10-K rapportene. Kvartalsvis SEC-arkivering er nødvendig for å vise alle utestående aksjeopsjoner samt konverteringsforventningene gitt en rekke fremtidige aksjekurser.

Bruk dette for å forstå hvordan andelen teller kan endre seg under forskjellige prisscenarier. Mens aksjeopsjoner potensielt er en kraftig motivator for å beholde ansatte, må du passe på skyggefulle fremgangsmåter som omutstedelse av «undervanns» opsjoner eller eventuelle formelle undersøkelser som er gjort om ulovlig praksis som opsjon av opsjoner.

Trinn 9: Forventninger

Dette due diligence-trinnet er en slags «catch-all», og krever litt ekstra graving. Du vil finne ut hva konsensusinntektene og fortjenestestimatene er for de neste to til tre årene, langsiktige trender som påvirker bransjen, og selskapsspesifikke detaljer om partnerskap, felleskontrollert virksomhet, immateriell eiendom og nye produkter og tjenester. Nyheter om et produkt eller en tjeneste i horisonten kan være det som først interesserte deg i aksjen. Nå er det på tide å undersøke det nærmere ved hjelp av alt du hittil har samlet.

Trinn 10: Risikoer

Når du setter dette viktige stykket til side, sørger vi for at vi alltid legger vekt på risikoen som ligger i å investere. Sørg for å forstå både bransjerisiko og bedrifts- spesifikke. Er det utestående juridiske eller regulatoriske forhold? Tar ledelsen beslutninger som fører til en økning i selskapets inntekter? Er selskapet miljøvennlig? Hva slags langsiktige risikoer kan være resultatet av at det omfavner / ikke omfavner grønne initiativer? Investorer bør til enhver tid ha en sunn djevels talsmannstankegang og se på worst case-scenarier og deres potensielle resultater på aksjen.

The Bottom Line

Når du har fullført disse trinnene, bør du kunne evaluere selskapets fremtidige fortjenestepotensiale og hvordan aksjen kan passe inn i porteføljen eller investeringsstrategien din. Uunngåelig vil du ha detaljer som du vil undersøke nærmere. Å følge disse retningslinjene bør imidlertid redde deg fra å savne noe som kan være avgjørende for din beslutning.

Veteraninvestorer vil kaste mange flere investeringsideer (og cocktailservietter) i søpla. enn de vil beholde for videre gjennomgang, så vær aldri redd for å starte på nytt med en ny ide og et nytt selskap. Det er bokstavelig talt tusenvis av selskaper der ute å velge mellom.