양적 완화 설명 – QE

양적 완화 (QE)는 중앙 은행이 회원 은행으로부터 장기 증권을 구매하는 경우입니다. 그 대가로 은행에 크레딧을 발행합니다. ” 준비금.

중앙 은행은 은행의 증권을 구매할 자금을 어디에서 얻습니까? 그들은 단순히 얇은 공기에서 그들을 만듭니다. 미국에서는 연방 준비 제도 이사회 만이이 고유 한 힘을 가지고 있습니다. 그래서 일부 사람들은 연방 준비 은행이 돈을 인쇄하고 있다고 말합니다.

QE는 통화 공급을 증가시킵니다. 장기 금리를 낮추고, 은행이 대출을 더 쉽게하고, 경제 성장을 촉진합니다.

QE는 연준의 공개 시장 운영의 확장입니다. Fed는 연방 기금 금리를 0으로 낮춘 후 QE를 사용합니다.이 금리는 다른 모든 단기 금리의 기준입니다. 미국에서 QE 구매는 뉴욕 연방의 트레이딩 데스크에서 이루어집니다. 준비 은행.

QE 작동 원리

연준이 은행의 대차 대조표에 신용을 추가하면 준비금 요건을 충족하는 데 필요한 것 이상을 제공합니다. 준비금은 은행이 장부를 마감 할 때 은행이 매일 밤 보유해야하는 금액입니다. .

2020 년 3 월 15 일, 연준은 준비금 요건 비율을 0으로 줄 였다고 발표했습니다. 2020 년 3 월 26 일. COVID-19 대유행 기간 동안 은행이 자금을 모두 빌려주도록 장려하기 위해 그렇게했습니다.

그 발표 전에는 $ 1.216 이상의 은행이있었습니다. 10 억 개의 순 거래 계좌는 예치금의 10 %를 준비금으로 보유해야했습니다. 은행 금고 나 지역 연방 준비 은행에 보관할 수 있습니다.

은행에 크레딧 추가 “준비금은 통화 공급을 증가시킵니다. 통화 공급이 확대되면 금리가 하락합니다.

기타 QE 경제 활성화

양적 완화는 다른 세 가지 방법으로 경제를 활성화합니다.

QE는 채권 수익률을 낮게 유지합니다.

연방 정부 경매 확장 재정 정책에 지불하기 위해 많은 양의 국채를 제거합니다. 연준이 국채를 매수함에 따라 국채 수익률을 낮게 유지하면서 수요를 증가시킵니다.

국채는 모두의 기초이기 때문에 장기 금리, QE는 자동차, 가구 및 기타 소비자를 유지합니다. 저렴한 부채 비율. 회사채도 마찬가지이기 때문에 사업 확장 비용이 더 저렴합니다. 가장 중요한 것은 장기 고정이자 모기지 이율을 낮게 유지한다는 것입니다. 이는 주택 시장을 지원하는 데 중요합니다.

QE, 외국인 투자 유치 및 수출 증가

통화 공급 증가는 국가의 가치도 유지합니다. ” s 통화가 낮습니다. 이로 인해 외국 투자자들에게 국가의 주식이 더 매력적입니다. 또한 수출 비용이 낮아집니다.

QE가 인플레이션으로 이어질 수 있습니다.

유일한 단점은 양적 완화는 연준의 국채 및 기타 증권 보유를 증가시킵니다. 예를 들어, 2008 년 금융 위기 이전에 연준의 대차 대조표는 1 조 달러 미만을 기록했습니다. 2014 년 7 월에는 그 수가 거의 4 조 5 천억 달러로 증가했습니다.

연준이 창출하는 달러가 많을수록 가치는 떨어집니다. 시간이 지남에 따라 모든 달러의 가치가 낮아지고 더 적게 구매합니다. 결과는 인플레이션입니다.

그러나 인플레이션은 경제가 번창 할 때까지 발생하지 않습니다. . 그런 일이 발생하면 연준 장부의 자산도 증가합니다. 연준은 자산을 판매하는 데 아무런 문제가 없을 것입니다. 자산을 판매하면 통화 공급이 줄어들고 인플레이션이 식어집니다.

QE 2020

최근 QE의 사용은 COVID-19 유행병에 대한 대응이었습니다. 2020 년 3 월 15 일 연방 준비 은행은 미국 재무부에서 5,000 억 달러를 매입 할 것이라고 발표했습니다. 또한 향후 몇 달 동안 2 천억 달러의 모기지 담보 증권을 매입합니다.

2020 년 3 월 23 일, FOMC는 양적 완화 구매를 무제한으로 확대했습니다. 5 월 18 일까지 대차 대조표가 7 조 달러로 증가했습니다. Jerome Powell 연준 의장은 연준의 대차 대조표 증가에 대해 걱정하지 않는다고 말했습니다.인플레이션은 문제가 아니며 Fed는 자산이 성숙 될 때까지 모든 자산을 보유 할 수 있습니다.

다른 국가의 양적 완화

일본은 최초입니다. 2001 년부터 2006 년까지 양적 완화를 사용하기 시작했습니다. 2012 년 아베 신조가 총리로 선출되면서 다시 시작되었습니다. 그는 3 개의 화살표 프로그램 인 “Abenomics”로 일본 경제 개혁을 약속했습니다.

유럽 중앙 은행은 7 년간의 긴축 조치 끝에 2015 년 1 월 양적 완화를 채택했습니다. . 유로화 표시 채권으로 600 억 달러를 매입하여 유로 가치를 낮추고 수출을 늘리는 데 동의했습니다. 매월 800 억 유로로 증가 시켰습니다.

2016 년 12 월, 2017 년 4 월에 매월 600 억 유로까지 구매를 줄이겠다 고 발표했습니다. 2018 년 12 월 프로그램을 종료했습니다.

미국 양적 완화

2008 년 연준은 금융 위기. 2008 년 12 월부터 2014 년 10 월까지 지속되었습니다.

연준은 다른 확장 적 통화 정책 도구가 한계에 도달했기 때문에 양적 완화에 의지했습니다. 연방 기금 금리와 할인율은 0이었습니다. 연준은 준비금 요구 사항에 대해 은행에이자를 지불하기 시작했습니다. 그 결과 양적 완화는 중앙 은행의 주요 수단이되어 위기를 막았습니다.

QE는 통화 공급과 연준의 대차 대조표에 거의 4 조 달러를 추가했습니다. 2020 년까지 그것은 역사상 어떤 경제 부양 프로그램보다 가장 큰 확장이었습니다. 연준의 대차 대조표는 2008 년 11 월 $ 1 조 미만에서 2014 년 10 월 $ 4.4 조로 두 배가되었습니다.

QE1 : 2008 년 12 월-2010 년 6 월

2008 년 11 월 25 일 연방 공개 시장위원회 회의에서 연준은 QE1을 발표했습니다. 6,000 억 달러의 은행 부채, 미국 재무부 채권 및 회원 은행으로부터 모기지 담보 증권을 매입 할 것입니다.

연준은 이러한 서브 프라임 MBS를 은행에서 제거하기를 원했습니다. ” Fed는 Fannie Mae와 Freddie Mac이 증권을 보장했기 때문에 위험이 없었습니다.

2010 년 2 월 24 일까지 Fed는 MBS로 1 조 2,250 억 달러를 매입했습니다. 10 년물 어음과 같은 7,000 억 달러의 장기 국채를 매입했습니다. 2020 년 3 월까지 연준은 2 조 3 천억 달러의 증권을 소유했습니다. 경제가 다시 성장하기 때문에이 단계의 양적 완화가 끝났습니다.

연준은 유독성 부채를 충당하기 위해 현금을 창출 할 수있는 무한한 능력을 가지고 있습니다. 주택 시장이 회복 될 때까지 부채를 유지할 수있었습니다. 그 시점에서 그 “불량”대출이 좋아졌습니다. . 그들은 그들을 지원할 충분한 자료를 가지고있었습니다.

QE2 : 2010 년 11 월-2011 년 6 월

2010 년 11 월 3 일, Fed는 QE2로 구매를 늘릴 것이라고 발표했습니다. 2011 년 2 분기 말까지 6 천억 달러의 재무부 증권을 매입 할 예정입니다. 그러면 연준이 보유한 자산을 2 조 달러 수준으로 유지할 수 있습니다.

목표 주택을 더 저렴하게 만들기 위해 금리를 낮게 유지하는 것이 었습니다. 또한 투자자를 모기지로 되돌리기 위해 재무부를 매력적이지 않게 만들고 싶었습니다.

일부 투자자는 양적 완화가 하이퍼 인플레이션을 일으킬 까봐 두려워했습니다. 국채 인플레이션 보호 증권을 매입하기 시작했습니다. 다른 사람들은 인플레이션에 대한 표준 헤지 인 금을 매수하기 시작했습니다. 이로 인해 금 가격은 2011 년 8 월에 온스당 $ 1,917.90라는 사상 최고치를 기록했습니다.

Operation Twist : 2011 년 9 월-2012 년 12 월

2011 년 9 월에 Fed는 Operation Twist를 시작했습니다. 이는 두 가지 예외를 제외하고 QE2와 유사했습니다. 첫째, 연준의 단기 국채가 만료 되었기 때문에, 장기 메모를 샀습니다. 둘째, 연준은 MBS 구매를 강화했습니다. 두 “트위스트”는 부진한 주택 시장을 지원하기 위해 설계되었습니다.

QE3 : 2012 년 9 월-2012 년 12 월

2012 년 9 월 13 일, Fed는 QE3를 발표했습니다. MBS로 400 억 달러를 매입하고 트위스트 작전을 계속하기로 합의하여 한 달에 총 850 억 달러의 유동성을 추가했습니다. Fed는 이전에 한 번도 해본 적이없는 세 가지 다른 조치를 취했습니다.

1. 2015 년까지 연방 기금 금리를 0으로 유지하겠다고 발표했습니다.
2. 말했습니다. 일자리가 “상당히”개선 될 때까지 증권을 계속 구매할 것입니다.
3. 단지 위축을 피하는 것이 아니라 경제를 부양하기 위해 행동했습니다.

QE4 : 2013 년 1 월-2014 년 10 월

2012 년 12 월, Fed는 QE4를 발표하여 QE3를 효과적으로 종료했습니다. 장기 국채와 MBS로 총 850 억 달러를 매입 할 계획이었습니다. 단기 청구서를 넘기지 않고 Twist 작전을 종료했습니다. 실업률이 6.5 % 이하로 떨어지거나 인플레이션이 2.5 % 이상으로 상승하는 두 가지 조건 중 하나가 충족 될 때까지 증권을 계속 구매하겠다고 약속하면서 방향을 명확히했습니다.

일부 전문가들은 QE4를 QE3의 확장이라고 생각했습니다.다른 사람들은 그것을 “QE Infinity”라고 부릅니다. “종료일이 명확하지 않았기 때문입니다. QE4는 더 저렴한 대출, 낮은 주택 금리 및 가치 하락을 허용했습니다.

The End of QE 2008-2014

2013 년 12 월 18 일, FOMC는 세 가지 경제적 목표를 달성함에 따라 구매를 줄이겠다 고 발표했습니다.

1. 실업률은 7 %였습니다.
2. 국내 총생산 증가율은 2 %에서 3 % 사이였습니다.
3. 핵심 인플레이션 율은 2 %를 초과하지 않았습니다.

FOMC는 연방 기금 금리와 할인율을 2015 년까지 0 ~ 1 / 4 포인트, 2016 년까지 2 % 미만으로 유지합니다.

2014 년 10 월 29 일 FOMC는 최종 구매를 완료했다고 발표했습니다. 유가 증권 보유는 2 조 1 천억 달러에서 4.5 조 달러로 두 배가되었습니다. 보유 지분을 해당 수준으로 유지하기 위해 이러한 증권을 계속해서 대체 할 것입니다.

2017 년 6 월 14 일 FOMC는 자산을 줄이는 방법을 발표했습니다. QE 보유. 이를 통해 매월 60 억 달러 상당의 재무부를 대체하지 않고 만기 할 수 있습니다. 매월 300 억 달러가 은퇴 할 때까지 60 억 달러를 추가로 만기 할 수 있습니다. 연준은 모기지 담보 증권을 보유하면서 유사한 절차를 따를 것입니다. 매월 200 억 달러의 정체에 도달 할 때까지 매월 40 억 달러를 추가로 처분 할 예정입니다. 2017 년 10 월에 보유량을 줄이기 시작했습니다.

Quantitative 작업 완화

QE는 일부 목표를 달성하고 다른 목표를 완전히 놓쳤으며 여러 자산 거품을 만들었습니다. 첫째, 은행의 대차 대조표에서 유독 한 서브 프라임 모기지를 제거하여 신뢰를 회복하고 결과적으로 은행 운영을 회복했습니다. 둘째, 미국 경제를 안정시키는 데 도움이되었으며 불황에서 벗어날 수있는 자금과 자신감을 제공했습니다.

셋째, 주택 시장을 되 살릴만큼 금리를 낮게 유지했기 때문에 QE1이 성공했습니다. 금리를 거의 100 % 포인트 낮췄습니다. 30 년 고정이자 모기지 금리는 2011 년 11 월 6.33 %에서 2010 년 3 월 5.23 %로 떨어졌습니다.

넷째, 연준이 원했던 만큼은 아니지만 경제 성장을 촉진했습니다. 그것은 더 많은 신용을 사용할 수있게하려는 연준의 목표를 달성하지 못했습니다. 그것은 은행에 돈을 줬지만 은행은 돈을 빌려주는 대신 자금에 앉았습니다. 은행은 배당금과 주식 환매를 통해 주가를 세 배로 늘리기 위해 기금을 사용했습니다. 2009 년에는 가장 수익성이 높은 해를 보냈습니다.

대형 은행도 보유 자산을 통합했습니다. 현재 미국에서 가장 큰 6 개 은행은 10 조 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다.

QE는 많은 사람들이 우려했던 것처럼 광범위한 인플레이션을 유발하지 않았습니다. 은행이 대출을했다면 돈이 부족하면 기업은 운영을 늘리고 더 많은 근로자를 고용했을 것입니다. 이것은 수요를 촉진하고 가격을 상승 시켰을 것입니다. 그렇게하지 않았기 때문에 연준의 핵심 소비자 물가 지수 인 인플레이션 측정은 연준 아래에 머물 렀습니다. ” s 2 % 타겟.