듀폰 분석 디코딩

자본 수익률 (ROE)은 지식이 풍부한 투자자들 사이에서 면밀히 관찰되는 수치입니다. 이는 기업 경영이 주주를위한 가치를 얼마나 잘 창출하고 있는지를 나타내는 강력한 척도입니다. 그러나 그 수치는 가치를 높이는 동시에 주식을 더 위험하게 만드는 조치에 취약하기 때문에 오해의 소지가 있습니다. ROE 구성 요소, 투자자는 그렇지 않을 때 회사가 좋은 투자라고 믿도록 속일 수 있습니다. 듀폰 분석을 사용하여 ROE를 분리하고 ROE의 움직임이 어디에서 오는지 훨씬 더 잘 이해하는 방법을 알아 보려면 계속 읽으십시오.

자기 자본 수익률 (ROE)

ROE의 장점은 순이익과 주주 자본이라는 두 가지 숫자 만 계산하면되는 중요한 측정이라는 것입니다.

이 수치가 올라 간다면 주주 자본의 수익률이 상승하고 있다는 것을 보여주기 때문에 일반적으로 회사에 좋은 신호입니다. 문제는 회사가 더 많은 부채를 짊어 질 때이 숫자가 증가하여 주주 자본이 감소한다는 것입니다. 이것은 회사의 레버리지를 증가시켜 좋은 일이 될 수 있지만 주식을 더 위험하게 만들 것입니다.

Three-Step DuPont

잘못된 가정을 피하기 위해서는 ROE에 대한보다 심층적 인 지식이 필요합니다. 1920 년대에 DuPont 사는 ROE를보다 복잡한 방정식으로 분해하여 이러한 요구를 충족시키는 분석 방법을 만들었습니다. DuPont 분석은 숫자 이동의 원인을 보여줍니다. .

DuPont 분석에는 두 가지 변형이 있습니다. 원래의 3 단계 방정식과 확장 된 5 단계 방정식입니다. 3 단계 방정식은 ROE를 매우 중요한 세 가지로 나눕니다. 구성 요소 :

3 단계 듀폰 계산

ROE 방정식 취하기 : ROE = 순이익 / 주주 지분 방정식에 (판매 / 판매)를 곱하면 다음과 같은 결과를 얻을 수 있습니다.

이제 ROE가 두 가지 구성 요소로 나뉩니다. 첫 번째는 순이익 마진입니다. 두 번째는 주식 회전율입니다. 이제 (자산 / 자산)을 곱하면 3 단계 듀폰 아이덴티티가됩니다.

ROE에 대한이 방정식은이를 3 개로 나눕니다. 널리 사용되고 연구 된 구성 요소 :

ROE를 순이익 마진 (회사가 수익에서 얻는 이익), 자산으로 세분화했습니다. 회전율 (회사가 자산을 얼마나 효과적으로 사용하는지) 및 지분 배율 (회사가 레버리지되는 정도의 척도). 이제 유용성이 더 분명해질 것입니다.

순이익률 또는 자산 회전율의 증가로 인해 회사의 ROE가 상승하면 이는 회사에 매우 긍정적 인 신호입니다. 그러나 주식 승수가 상승의 원천이고 회사가 이미 적절하게 레버리지를 사용했다면 이는 단순히 상황을 더 위험하게 만들고있는 것입니다. 회사가 레버리지를 과도하게 사용하면 주식은 상승에도 불구하고 더 많은 할인을받을 자격이 있습니다. 회사도 저 레버리지 상태 일 수 있습니다.이 경우 긍정적일 수 있으며 회사가 더 잘 관리하고 있음을 보여줄 수 있습니다.

회사라도 ” s ROE는 변함이 없었고, 이런 식으로 조사하면 큰 도움이 될 수 있습니다. 회사가 숫자를 공개하고 ROE가 변경되지 않았다고 가정합니다. DuPont 분석을 통한 조사 결과 순이익률과 자산 회전율이 모두 감소하고 회사에 두 가지 부정적인 신호가 나타 났으며 ROE가 동일하게 유지 된 유일한 이유는 레버리지가 크게 증가했기 때문입니다. 회사의 초기 상황이 어떻든간에 이것은 나쁜 징조입니다.

Five-Step DuPont

5 단계 또는 확장, DuPont 방정식은 순이익률을 더욱 세분화합니다. 3 단계 방정식에서 우리는 일반적으로 순이익 마진, 자산 회전율 및 레버리지가 상승하면 ROE가 증가한다는 것을 알았습니다. 5 단계 등식은 레버리지 증가가 항상 ROE 증가를 의미하는 것은 아니라는 것을 보여줍니다.

5 단계 계산

순이익률의 분자는 순이익이므로 다음과 같이 세전 소득 (EBT)으로 계산할 수 있습니다. 3 단계 방정식에 1에서 회사의 세율을 뺀 값을 곱합니다.

세전 수입은 다음과 같으므로 한 번 더 세분화 할 수 있습니다. 이자 및 세금 전 소득 (EBIT)에서 회사의이자 비용을 뺀 것입니다. 따라서이자 비용을 대체하면 다음과 같은 결과를 얻을 수 있습니다.

이 분석의 실용성은 3 단계만큼 명확하지 않습니다. 하지만이 정체성은 우리에게 다음을 제공합니다.

회사의 차입 비용이 높으면 더 많은 부채에 대한이자 비용으로 인해

효과의 원인 알아보기

3 단계 및 5 단계 방정식 모두 다음과 같은 방법으로 회사의 ROE에 대한 더 깊은 이해를 제공합니다. 하나의 단순한 비율보다 회사의 변화를 검토합니다. 재무 제표 비율은 항상 그렇듯이 회사의 역사와 경쟁사에 대해 검토해야합니다.

예를 들어, 두 개의 피어 회사를 볼 때 하나는 ROE가 낮을 수 있습니다. 5 단계 방정식을 사용하면 채권자들이 회사를 더 위험하다고 인식하고 더 높은이자를 부과하거나, 회사가 제대로 관리되지 않고 레버리지가 너무 낮거나 회사가 더 높은 비용을 가지고 있기 때문에 이것이 더 낮은 지 확인할 수 있습니다. 영업 이익률. 이와 같은 출처를 식별하면 회사에 대한 더 나은 지식과 회사의 가치를 파악할 수 있습니다.

결론

ROE를 간단하게 계산할 수 있습니다. 그리고 꽤 말하지만 전체 그림을 제공하지는 않습니다. 회사의 ROE가 다른 회사보다 낮을 경우 3 단계 또는 5 단계 ID를 통해 회사가 뒤처지고있는 위치를 확인할 수 있습니다. 또한 회사가 ROE를 높이거나 유지하는 방법을 밝힐 수 있습니다. 듀폰 분석은 크게 도움이됩니다. ROE에 대한 이해를 넓히세요.