A mennyiségi könnyítés (QE) az, amikor egy központi bank hosszú lejáratú értékpapírokat vásárol tagbankjaitól. Cserébe hitelt ad ki a bankoknak ” tartalékok.
Honnan szerzik a központi bankok az alapokat a bankok papírjainak megvásárlásához? Egyszerűen csak légből hozzák létre őket. Az Egyesült Államokban csak a Federal Reserve rendelkezik ezzel az egyedülálló erővel. Ezért mondják egyesek, hogy a Federal Reserve pénzt nyomtat.
A QE növeli a pénzkészletet. Csökkenti a hosszú távú kamatlábakat, megkönnyíti a bankok hitelezését és ösztönzi a gazdasági növekedést.
A QE a Fed nyíltpiaci műveleteinek bővítése. A Fed QE-t használ, miután “nullára csökkentette a fedezett alapok kamatát. Ez az arány az összes többi rövid lejáratú kamat alapja. Az Egyesült Államokban a QE-vásárlásokat a New York-i szövetségi kereskedési pult végzi. Tartalékbank.
Key Takeaways
- Mennyiségi könnyítés az, amikor egy központi bank megvásárolja a tagbankok “értékpapírjait” .
- Olyan hitelt használ fel, amelyet levegőből teremt.
- A QE kiterjeszti a pénzkészletet és serkenti a növekedést.
- A Fed a 2008-as pénzügyi harccal küzdötte fel. válság.
- Felélesztette a QE-t, hogy reagáljon a COVID-19 járványra.
Hogyan működik a QE
Amikor a Fed hitelt ad hozzá a bank mérlegéhez, az többet ad neki, mint amennyi a tartalékképzési követelmény teljesítéséhez szükséges. A tartalék az az összeg, amelyet a Fed előír a bankok számára, hogy minden este kéznél legyenek, amikor zárják könyveiket. .
2020. március 15-én a Fed bejelentette, hogy a kötelező tartalékrátát nullára csökkentette 2020. március 26. Ezt arra ösztönözte, hogy a bankokat arra ösztönözzék, hogy a COVID-19 járvány idején költsék el az összes pénzeszközüket. milliárd nettó tranzakciós számlán a betétek 10% -át tartalékban kellett tartani. Vagy bankjaik tárházában, vagy a helyi Federal Reserve banknál tarthatják őket.
Egy bank minden betétet kölcsönad a tartalékok. Ezeket a hiteleket ezután más bankokban helyezik el. Csak 10% -ot tartanak tartalékban, a többit kölcsönadják. Így válhat az 1 billió dolláros Fed-hitel 10 billió dolláros gazdasági növekedéssé.
Hitel hozzáadása a bankokhoz “növeli a pénzkészletet. A pénzkínálat bővítése lehetővé teszi a kamatlábak esését.
Egyéb módszerek QE Stimulálja a gazdaságot
A mennyiségi lazítás három más módon stimulálja a gazdaságot.
A QE alacsonyan tartja a kötvényhozamot
A szövetségi kormány aukciói nagy mennyiségű Treasury-t az expanzív fiskális politika kifizetésére. Mivel a Fed megvásárolja a Treasurys-t, ez növeli a keresletet, és alacsonyan tartja a kincstári hozamokat.
Mivel a Treasurys minden hosszú távú kamatlábak mellett a QE megtartja az autó-, bútor- és egyéb fogyasztókat is adósságkamatok megfizethető. Ugyanez vonatkozik a vállalati kötvényekre is, így olcsóbbá válik a vállalkozások terjeszkedése. A legfontosabb, hogy alacsonyan tartja a hosszú távú, fix kamatozású jelzálog-kamatlábakat. Ez fontos a lakáspiac támogatása érdekében.
A QE vonzza a külföldi befektetéseket és növeli az exportot
A pénzkínálat növelése az ország értékét is megőrzi ” s valuta alacsony. Ez vonzóbbá teszi az ország részvényeit a külföldi befektetők számára. Olcsóbbá teszi az exportot is.
A QE inflációhoz vezethet
Az egyetlen hátrány az, hogy hogy a QE növeli a Fed részvénypiaci és egyéb értékpapír-állományát. Például a 2008-as pénzügyi válság előtt a Fed mérlege kevesebb mint 1 billió dollár volt. 2014 júliusáig ez a szám csaknem 4,5 billió dollárra nőtt.
Egyes szakértők attól tartanak, hogy a QE inflációt vagy akár hiperinflációt okozhat.
Minél több dollárt hoz létre a Fed, annál kevésbé értékes a meglévő dollárok. Idővel ez csökkenti az összes dollár értékét, amely aztán kevesebbet vásárol. Ennek eredménye az infláció.
De az infláció csak akkor következik be, ha a gazdaság virágzik . Amint ez megtörténik, a Fed könyveinek eszközei is nőnek. A Fed-nek nem okoz gondot az eladása. Az eszközök eladása csökkentené a pénzkínálatot és hűtené az inflációt.
QE 2020
A QE legutóbbi alkalmazása a COVID-19 járványra adott válasz volt. 2020. március 15-én a Federal Reserve bejelentette, hogy 500 milliárd dollárt vásárol az amerikai kincstárakban. 200 milliárd dollár jelzálog fedezett értékpapírokat is vásárol a következő néhány hónapban.
2020. március 23-án a A FOMC korlátlan összegre bővítette a QE vásárlásait. Május 18-ig a mérlege 7 billió dollárra nőtt. Jerome Powell, a Fed elnöke elmondta, hogy nem aggódik a Fed mérlegének növekedése miatt.Az infláció nem kérdés, és a Fed képes tartani minden eszközt, amíg le nem érnek.
QE más országokban
Japán volt az első A QE-t 2001 és 2006 között használta. 2012-ben Shinzo Abe miniszterelnöki megválasztásával indult újra. Reformokat ígért Japán gazdaságának három nyílú programjával, az „Abenomics” programmal.
Az Európai Központi Bank hét év szigorítás után, 2015 januárjában fogadta el a QE-t. . Megállapodott abban, hogy 60 milliárd euróban denominált kötvényt vásárol, ami csökkenti az euró értékét és növeli az exportot. Ezeket a vásárlásokat havi 80 milliárd euróra növelte.
2016 decemberében bejelentette, hogy 2017 áprilisában havi 60 milliárd euróra csökkenti vásárlásait. 2018 decemberében befejezte a programot.
QE az Egyesült Államokban
2008-ban a Fed négy QE fordulót indított a pénzügyi válság. 2008 decemberétől 2014 októberéig tartottak.
A Fed QE-hez folyamodott, mert egyéb expanzív monetáris politikai eszközei elérték a határaikat. A fedezett alapok és a diszkontráta nulla volt. A Fed még kamatot is kezdett fizetni a bankoknak tartalékigényükért. Ennek eredményeként a mennyiségi lazítás a központi bank elsődleges eszközévé vált a válság megállításában.
A QE csaknem 4 billió dollárt adott hozzá a pénzkészlethez és a Fed mérlegéhez. 2020-ig ez volt a legnagyobb terjeszkedés a gazdaságélénkítő programokból a történelem során. A Fed mérlege a 2008. novemberi 1 billió dollárról kevesebbre, 2014 októberére 4,4 billió dollárra nőtt.
QE1: 2008. december – 2010. június
2008. november 25-én, a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság ülésén a Fed bejelentette a QE1-et. 600 milliárd dollár bankadósságot, az Egyesült Államok államkincstárának kötvényeit és jelzálogfedezetű értékpapírokat vásárolna a tagbankoktól.
A Fed ezeket a másodlagos MBS-t le akarta venni a bankokról ” mérlegek. A Fed-nek nem volt kockázata, mert Fannie Mae és Freddie Mac garantálta az értékpapírokat.
2010. február 24-ig a Fed 1,25 billió dollárt vásárolt MBS-ben. 700 milliárd dollár értékben vásárolt hosszabb lejáratú Treasurys-t, például 10 éves kötvényeket. 2020 márciusáig a Fed 2,3 billió dollár értékben rendelkezett értékpapírokkal. Véget vetett a QE ezen szakaszának, mert a gazdaság újra növekedett.
Egyes szakértők aggódtak amiatt, hogy a könyveiben szereplő mérgező kölcsönök hatalmas összege megnyomoríthatja a Fedet, mint ők a bankokat.
A Fed korlátlanul képes készpénzt létrehozni a mérgező adósságok fedezésére. Az adósságon addig tudott ülni, amíg a lakáspiac helyre nem állt. Ekkor ezek a “rossz” hitelek jóvá váltak . Elegendő fedezettel rendelkeztek támogatásukhoz.
QE2: 2010. november – 2011. június
2010. november 3-án a Fed bejelentette, hogy növeli vásárlásait a QE2-vel. 2011 második negyedévének végéig 600 milliárd dollár kincstári értékpapírt vásárolna. Ez fenntartaná a Fed részvényeit 2 billió dolláros szinten.
Célja a kamatlábak alacsony szinten tartása volt a lakások megfizethetőbbé tétele érdekében. Azt is meg akarta vonzani a Treasurys-t, hogy visszaforgassa a befektetőket a jelzálogba.
Egyes befektetők attól tartottak, hogy a QE hiperinflációt okoz. megkezdte a Treasury Inflation Protected Securities értékpapírjainak vásárlását. Mások aranyat vásároltak, ami az infláció elleni szokásos fedezet. Ez az arany ára 2011 augusztusáig rekordmagasra, 1 917,90 dollárra emelkedett.
Twist művelet: 2011. szeptember – 2012. december
2011 szeptemberében a Fed elindította a Twist műveletet. Ez két kivétellel hasonló volt a QE2-hez. Először, mivel a Fed rövid lejáratú kincstárjegyei lejártak, hosszú lejáratú kötvényeket vásárolt. Másodszor, a Fed fokozta az MBS vásárlásait. Mindkét “fordulatot” a lomha lakáspiac támogatására tervezték.
QE3: 2012. szeptember – 2012. december
2012. szeptember 13-án a A Fed bejelentette a QE3-at. Megállapodott abban, hogy 40 milliárd dollárt vásárol MBS-ben, és folytatja a Twist műveletet, havonta összesen 85 milliárd dollár likviditással. A Fed három másik dolgot tett, amit még soha:
- bejelentette, hogy 2015-ig nulla szinten tartja a fedezett alapok arányát.
- Mondta addig folytatná az értékpapír-vásárlást, amíg a munkahelyek “jelentősen” javulnak.
- A gazdaság fellendítése érdekében járult el, nem csak a zsugorodás elkerülése érdekében. > QE4: 2013. január – 2014. október
2012 decemberében a Fed bejelentette a QE4-et, amely gyakorlatilag befejezte a QE3-at. Összesen 85 milliárd dollárt szándékozott vásárolni hosszú lejáratú Treasurysban és MBS-ben. A Twist műveletnek a rövid lejáratú számlák átengedése helyett véget ért. Pontosította irányát azzal, hogy megígérte, hogy addig folytatja az értékpapír-vásárlást, amíg a két feltétel egyike teljesül: vagy a munkanélküliség 6,5% alá csökken, vagy az infláció 2,5% fölé emelkedik.
Néhány szakértők a QE4-et csak a QE3 kiterjesztésének tekintették.Mások “QE Infinity” -nek hívják, mert annak nincs végleges dátuma. A QE4 lehetővé tette az olcsóbb hiteleket, az alacsonyabb lakáskamatokat és a leértékelt dollárt.
Vége QE 2008-2014
2013. december 18-án a FOMC bejelentette, hogy megkezdi a vásárlások csökkentését, mivel három gazdasági célja teljesül.
- A munkanélküliségi ráta 7% volt.
- A bruttó hazai termék növekedése 2% és 3% között mozgott.
- Az alapvető inflációs ráta nem haladta meg a 2% -ot.
Az FOMC 2015-ig nulla és egynegyedes pont között, 2016-ig pedig 2% alatt tartja az alaptőkét és a diszkontrátát.
2014. október 29-én a FOMC bejelentette, hogy végleges vásárlást hajtott végre. Értékpapír-állománya megduplázódott 2,1 billió dollárról 4,5 billió dollárra. Továbbra is felváltaná ezeket az értékpapírokat, amint azért jöttek létre, hogy részesedéseiket ezen a szinten tartsák.
2017. június 14-én a FOMC bejelentette, hogyan kezdi el csökkenteni az QE részesedések. Ez 6 milliárd dollár értékű Treasurys-t érhetne el havonta anélkül, hogy helyettesítené őket. Minden következő hónapban további 6 milliárd dollár érlelődik, amíg havi 30 milliárd dollárt nem von le. A Fed hasonló folyamatot követne jelzálog fedezetű értékpapírjaival. További havi 4 milliárd dollárt vonul nyugdíjba, amíg el nem éri a nyugdíjazott havi 20 milliárd dolláros platót. 2017. októberében kezdte el csökkenteni részesedését.
Mennyiségi A megkönnyített munka
A QE elérte céljainak egy részét, másokat teljesen elmulasztott, és több eszközbuborékot hozott létre. Először eltávolította a mérgező másodlagos jelzálogkölcsönöket a bankok mérlegéből, helyreállítva a bizalmat és következésképpen a banki műveleteket. Másodsorban elősegítette az Egyesült Államok gazdaságának stabilizálását, biztosítva az alapokat és a bizalmat a recesszióból való kilábaláshoz.
Harmadszor, a kamatlábakat elég alacsonyan tartotta a lakáspiac felélesztéséhez. Ezért volt sikeres a QE1. Szinte teljes százalékponttal csökkentette a kamatlábakat. Az árak a 2011. novemberi 6,33% -ról 2010 márciusának 5,23% -ra csökkentek egy 30 éves fix kamatozású jelzálog esetében.
Az infláció miatt a QE eszközbuborékok sorozatát hozta létre.
Negyedszer, serkentette a gazdasági növekedést, bár valószínűleg nem annyira, mint amennyire a Fed szerette volna. Nem érte el a Fed célját, hogy több hitelt biztosítson. Ez adta a pénzt a bankoknak, de a bankok az alapokon ültek, ahelyett, hogy kölcsönadták volna őket. A bankok az alapokat arra használták fel, hogy osztalékok és részvény-visszavásárlások révén megháromszorozzák részvényeik árfolyamát. 2009-ben volt az eddigi legjövedelmezőbb évük.
A nagy bankok is konszolidálták részesedéseiket. Most az Egyesült Államok hat legnagyobb bankja több mint 10 billió dollárnyi eszközzel rendelkezik.
A QE nem okozott széles körű inflációt, mint sokan féltek. Ha a bankok kölcsönadtak volna A pénz elnyerése esetén a vállalkozások megnövelték volna a működésüket és több dolgozót vettek volna fel. Ez felpezsdítette a keresletet, és emelte az árakat. Mivel ez nem történt meg, a Fed inflációs mérése, az alapvető fogyasztói árindex a Fed alatt maradt. s 2% -os cél.