Kvantitatiivinen keventäminen (QE) on, kun keskuspankki ostaa pitkäaikaisia arvopapereita jäsenpankeilta. Vastineeksi se antaa luottoa pankeille varannot.
Mistä keskuspankit saavat varoja pankkien arvopapereiden ostamiseen? He yksinkertaisesti luovat ne tyhjästä. Yhdysvalloissa vain keskuspankilla on tämä ainutlaatuinen voima. Siksi jotkut sanovat, että keskuspankki painaa rahaa.
QE lisää rahan määrää. Se alentaa pitkäaikaisia korkoja, helpottaa pankkien lainanantoa ja vauhdittaa talouskasvua.
QE on Fedin avoimen markkinatoiminnan laajennus. Fed käyttää QE: tä sen jälkeen, kun se on laskenut syötettyjen varojen koron nollaan. Tämä korko on perusta kaikille muille lyhytaikaisille koroille. Yhdysvalloissa QE-ostot tekee New Yorkin liittovaltion kauppapiste. Varapankki.
Key Takeaways
- Määrällinen keventäminen on, kun keskuspankki ostaa jäsenpankkien arvopapereita .
- Se käyttää luottoa, jonka se tuottaa tyhjästä.
- QE laajentaa rahan tarjontaa ja vauhdittaa kasvua.
- Fed käytti sitä taistellakseen vuoden 2008 taloushallinnon kanssa. kriisi.
- Se elvytti QE: n vastaamaan COVID-19-pandemiaan.
Kuinka QE toimii
Kun Fed lisää luottoa pankin taseeseen, se antaa sille enemmän kuin tarvitsee varantovelvoitteen täyttämiseen. Varanto on summa, jonka Fed vaatii pankeilta käsillä joka ilta, kun ne sulkevat kirjansa .
15. maaliskuuta 2020 Fed ilmoitti vähentäneensä varantovelvoitteen nollasta efektiivisen 26. maaliskuuta 2020. Se teki niin kannustaakseen pankkeja lainaamaan kaiken varansa COVID-19-pandemian aikana.
Ennen tätä ilmoitusta pankit, joiden yli 1,216 dollaria miljardilla nettotapahtumien tilillä oli pidettävä 10 prosenttia talletuksista varalla. He voivat pitää niitä joko pankkiensa holvissa tai paikallisessa keskuspankissa.
Pankki lainaa talletuksiaan pankinsa yläpuolella Nämä lainat talletetaan sitten muihin pankkeihin. Ne pitävät vain 10 prosenttia varannossa, lainaten loput. Näin 1 biljoonan dollarin Fed-luottosta voi tulla 10 biljoonaa dollaria talouskasvussa.
Luoton lisääminen pankeille ”varantoja lisää rahan tarjontaa. Rahan tarjonnan laajentaminen antaa korkojen laskun.
Muita tapoja QE Stimuloi taloutta
Määrällinen keventäminen stimuloi taloutta kolmella muulla tavalla.
QE pitää joukkovelkakirjatuottoja alhaisina
Liittohallituksen huutokaupat pois suurista määristä Treasuryssa maksamaan laajentavasta finanssipolitiikasta. Kun Fed ostaa Treasurysia, se lisää kysyntää ja pitää valtiovarainministeriön tuotot alhaisina.
Koska Treasurys on kaikkien perusta Pitkän koron QE pitää myös autoja, huonekaluja ja muita kuluttajia velkakorot kohtuuhintaisia. Sama pätee yrityslainoihin, mikä tekee yritysten laajentumisesta halvempaa. Mikä tärkeintä, se pitää pitkäaikaiset kiinteäkorkoiset asuntolainakorot alhaisina. Se on tärkeää asuntomarkkinoiden tukemiseksi.
QE houkuttelee ulkomaisia investointeja ja lisää vientiä
Rahan määrän lisääminen pitää myös maan arvoa ” valuutan matala. Tämä tekee maan osakkeista houkuttelevampia ulkomaisille sijoittajille. Se myös vähentää vientiä.
QE voi johtaa inflaatioon
Ainoa haittapuoli on että QE lisää Fedin omistamia Treasurys-osakkeita ja muita arvopapereita. Esimerkiksi ennen vuoden 2008 finanssikriisiä Fedin tase oli alle biljoonaa dollaria. Heinäkuuhun 2014 mennessä luku oli noussut lähes 4,5 biljoonaan dollariin.
Jotkut asiantuntijat ovat huolissaan siitä, että QE voi aiheuttaa inflaation tai jopa hyperinflaation.
Mitä enemmän dollareita Fed luo, sitä vähemmän arvokkaita nykyiset dollarit ovat. Ajan myötä tämä alentaa kaikkien dollarien arvoa, mikä sitten ostaa vähemmän. Tuloksena on inflaatio.
Inflaatiota ei kuitenkaan tapahdu ennen kuin talous kukoistaa. . Kun tämä tapahtuu, myös Fedin kirjojen varat kasvavat. Fedillä ei ole ongelmia myydä niitä. Omaisuuserien myynti vähentäisi rahan määrää ja viilentäisi inflaatiota.
QE 2020
Viimeisintä QE-käyttöä käytettiin vastauksena COVID-19-pandemiaan. Keskuspankki ilmoitti 15. maaliskuuta 2020 ostavansa 500 miljardia dollaria Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön. myös ostaa 200 miljardia dollaria kiinnitysvakuudellisia arvopapereita seuraavien kuukausien aikana.
23. maaliskuuta 2020 FOMC laajensi QE-ostoksia rajoittamattomaan määrään. Toukokuun 18. päivään mennessä sen tase oli kasvanut 7 biljoonaan dollariin. Fedin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi olevansa huolestumaton Fedin taseen kasvusta.Inflaatio ei ole ongelma, ja Fed pystyy pitämään kiinni kaikista varoista, kunnes ne erääntyvät.
QE muissa maissa
Japani oli ensimmäinen QE: tä vuosina 2001–2006. Se aloitettiin uudelleen vuonna 2012, kun Shinzo Abe valittiin pääministeriksi. Hän lupasi uudistuksia Japanin taloudelle kolmen nuolen ohjelmalla ”Abenomics”.
Euroopan keskuspankki hyväksyi QE: n tammikuussa 2015 seitsemän vuoden säästötoimien jälkeen. . Se sopi 60 miljardin euron määräisten joukkovelkakirjalainojen ostamisesta, mikä alensi euron arvoa ja lisäsi vientiä. Se nosti nämä ostot 80 miljardiin euroon kuukaudessa.
Joulukuussa 2016 se ilmoitti supistavansa ostonsa 60 miljardiin euroon kuukaudessa huhtikuussa 2017. Joulukuussa 2018 se lopetti ohjelman.
QE Yhdysvalloissa
Vuonna 2008 Fed käynnisti neljä QE-kierrosta taistellakseen finanssikriisi. Ne kesti joulukuusta 2008 lokakuuhun 2014.
Fed turvautui QE: hen, koska sen muut laajentavat rahapoliittiset välineet olivat saavuttaneet rajansa. Syötettyjen varojen korko ja diskonttokorko olivat nolla. Fed alkoi jopa maksaa pankeille korkoa varantovaatimuksistaan. Tämän seurauksena määrällisestä keventämisestä tuli keskuspankin ensisijainen väline kriisin pysäyttämisessä.
QE lisäsi lähes 4 biljoonaa dollaria rahan tarjontaan ja Fedin taseeseen. Vuoteen 2020 asti se oli historian suurin laajennus kaikista talouden elvytysohjelmista. Fedin tase kaksinkertaistui vajaasta biljoonasta dollarista marraskuussa 2008 4,4 biljoonaan dollariin lokakuussa 2014.
QE1: joulukuu 2008 – kesäkuu 2010
Fed ilmoitti liittovaltion avoimen markkinakomitean kokouksessa 25. marraskuuta 2008 QE1. Se ostaa 600 miljardia dollaria pankkivelkaa, Yhdysvaltain valtiovarainministeriön seteleitä ja asuntolainan takaamia arvopapereita jäsenpankeilta.
Fed halusi ottaa nämä subprime-MBS: n pois pankeilta ” Fedillä ei ollut riskiä, koska Fannie Mae ja Freddie Mac takasivat arvopaperit.
24. helmikuuta 2010 mennessä Fed oli ostanut 1,25 biljoonaa dollaria MBS: ssä. osti 700 miljardia dollaria pitkäaikaisia Treasurys-kauppoja, kuten 10-vuotisia velkakirjoja. Maaliskuuhun 2020 mennessä Fed omisti 2,3 biljoonaa dollaria arvopapereita. Se päätti tämän QE-vaiheen, koska talous kasvoi jälleen.
Jotkut asiantuntijat olivat huolissaan siitä, että sen kirjojen valtava määrä myrkyllisiä lainoja saattaa lamauttaa Fedin kuten pankitkin.
Fedillä on rajoittamaton kyky luoda käteistä myrkyllisten velkojen kattamiseksi. Se pystyi istumaan velalla, kunnes asuntomarkkinat elpyivät. Siinä vaiheessa noista ”huonoista” lainoista tuli hyviä Heillä oli tarpeeksi vakuuksia tukemaan heitä.
QE2: marraskuu 2010 – kesäkuu 2011
3. marraskuuta 2010 Fed ilmoitti lisäävänsä ostojaan QE2: lla. Se ostaa 600 miljardia dollaria valtion arvopapereita vuoden 2011 toisen vuosineljänneksen loppuun mennessä. Se säilyttäisi Fed: n omistukset 2 biljoonan dollarin tasolla.
Tavoitteena Se halusi myös pitää Treasurysin houkuttelevana pakottaa sijoittajat takaisin kiinnityksiin.
Jotkut sijoittajat pelkäsivät QE: n aiheuttavan hyperinflaatiota. alkoivat ostaa Treasury Inflation Protected Securities -yrityksiä. Toiset alkoivat ostaa kultaa, joka on tavallinen suoja inflaatiota vastaan. Tämän seurauksena kullan hinnat nousivat ennätyskorkeuteen, 1 917,90 dollariin unssista elokuun 2011 mennessä. > Operation Twist: syyskuu 2011 – joulukuu 2012
Syyskuussa 2011 Fed käynnisti Operation Twist -operaation, joka oli samanlainen kuin QE2, lukuun ottamatta kahta poikkeusta. Ensinnäkin, koska Fedin lyhytaikaiset valtionlaskut erääntyivät, se osti pitkäaikaisia velkakirjoja. Toiseksi Fed lisäsi MBS-ostojaan. Molemmat käänteet on suunniteltu tukemaan hitaita asuntomarkkinoita.
QE3: syyskuu 2012 – joulukuu 2012
13. syyskuuta 2012 Fed ilmoitti QE3: sta. Se suostui ostamaan 40 miljardia dollaria MBS: ssä ja jatkamaan Operation Twistiä lisäämällä likviditeettiä yhteensä 85 miljardia dollaria kuukaudessa. Fed teki kolme muuta asiaa, joita se ei ollut koskaan ennen tehnyt:
- Ilmoitti pitävänsä federoitujen varojen koron nollaan vuoteen 2015 asti.
- Sanottu se jatkaisi arvopapereiden ostamista, kunnes työpaikat paranivat ”huomattavasti”.
- Toimi talouden vauhdittamiseksi eikä vain supistumisen välttämiseksi.
QE4: tammikuu 2013 – lokakuu 2014
Joulukuussa 2012 Fed ilmoitti QE4: n, joka lopetti QE3: n. Sen tarkoituksena oli ostaa yhteensä 85 miljardia dollaria pitkäaikaisissa Treasurysissa ja MBS: ssä. Se lopetti operaation Twist sen sijaan, että vain lyhyttäisi lyhytaikaisia laskuja. Se selvensi suuntaa lupaamalla jatkaa arvopapereiden ostamista, kunnes toinen kahdesta ehdosta täyttyy: joko työttömyys laskisi alle 6,5 prosentin tai inflaatio nousisi yli 2,5 prosentin.
Jotkut asiantuntijat pitivät QE4: tä vain QE3: n jatkeena.Toiset kutsuvat sitä ”QE Infinityiksi”, koska sillä ei ollut varmaa lopetuspäivää. QE4 mahdollisti halvempien lainojen, matalamman asuntokannan ja devalvoidun dollarin.
Loppu QE 2008-2014
18. joulukuuta 2013 FOMC ilmoitti aloittavansa ostojen kaventamisen, koska sen kolme taloudellista tavoitetta saavutettiin.
- Työttömyysaste oli 7%.
- Bruttokansantuotteen kasvu oli 2–3%.
- Perusinflaatio ei ollut ylittänyt 2%.
FOMC pitäisi syötettyjen varojen koron ja diskonttokoron nollan ja neljänneksen välillä vuoteen 2015 asti ja alle 2% vuoteen 2016 mennessä.
29. lokakuuta 2014 FOMC ilmoitti tekevänsä viimeisen ostoksensa. Sen arvopaperisijoitukset olivat kaksinkertaistuneet 2,1 biljoonasta 4,5 biljoonaan dollariin. Se jatkaisi näiden arvopapereiden korvaamista sellaisina kuin ne tulivat säilyttääkseen osuutensa kyseisillä tasoilla.
FOMC ilmoitti 14. kesäkuuta 2017, kuinka se aloittaisi osakkeidensa vähentämisen. QE-omistukset. Se antaisi Treasurysille 6 miljardin dollarin arvosta kypsymisen kuukaudessa korvaamatta niitä. Jokainen seuraava kuukausi antaisi vielä 6 miljardia dollaria kypsyä, kunnes se oli eläkkeellä 30 miljardia dollaria kuukaudessa. Fed noudattaa samanlaista prosessia omistamalla asuntolainalla vakuudellisia arvopapereita. Se jää eläkkeelle vielä 4 miljardia dollaria kuukaudessa, kunnes saavuttaa eläkkeellä olevan 20 miljardin dollarin ylätason. Se alkoi omistustaan vähentää lokakuussa 2017.
Määrällinen Työn helpottaminen
QE saavutti jotkut tavoitteistaan, kaipasi toisia kokonaan ja loi useita omaisuuskuplia. Ensinnäkin se poisti myrkylliset subprime-asuntolainat pankkien taseista palauttamalla luottamuksen ja siten myös pankkitoiminnan. Toiseksi se auttoi vakauttamaan Yhdysvaltain taloutta tarjoamalla varoja ja luottamusta taantumasta irtautumiseen.
Kolmanneksi se pitää korot riittävän alhaisina asuntomarkkinoiden elvyttämiseksi. Siksi QE1 oli menestys. Se laski korkoja lähes täydellä prosenttiyksiköllä. Korot laskivat marraskuun 2011 6,33 prosentista 5,33 prosenttiin maaliskuussa 2010 30 vuoden kiinteäkorkoisen asuntolainan osalta.
Sen sijaan, että Inflaatio, QE loi joukon omaisuuskuplia.
Neljänneksi se stimuloi talouskasvua, vaikkakaan todennäköisesti niin paljon kuin Fed olisi toivonut. Se ei saavuttanut Fed: n tavoitetta lisätä luottoja. Se antoi rahat pankeille, mutta pankit istuivat varoilla sen sijaan, että ne lainasivat niitä. Pankit käyttivät varoja kolminkertaistamaan osakekurssinsa osinkojen ja osakkeiden takaisinostojen avulla. Vuonna 2009 heillä oli kaikkien aikojen kannattavin vuosi.
Myös suuret pankit yhdistivät omistuksensa. Nyt USA: n kuudella suurimmalla pankilla on yli 10 biljoonaa dollaria varoja.
QE ei aiheuttanut laajaa inflaatiota, kuten monet olivat pelänneet. Jos pankit olisivat lainanneet rahat pois, yritykset olisivat lisänneet toimintaansa ja palkanneet enemmän työntekijöitä. Tämä olisi lisännyt kysyntää ja nostanut hintoja. Koska näin ei tapahtunut, Fedin inflaatiomittaus, ydin kuluttajahintaindeksi, pysyi Fedin alapuolella. s 2% tavoite.