¿Qué es el valor económico agregado?
Valor económico agregado (EVA) o Beneficio económico es una medida basada en la técnica de Ingresos residuales que sirve como indicador de la rentabilidad Ratios de rentabilidad Los ratios de rentabilidad son métricas financieras utilizadas por analistas e inversores para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (ganancias) en relación con los ingresos, el equilibrio activos en hoja, costos operativos y capital de los accionistas durante un período específico de tiempo. Muestran qué tan bien una empresa utiliza sus activos para producir ganancias de los proyectos emprendidos. Su premisa subyacente consiste en la idea de que la rentabilidad real ocurre cuando se crea riqueza adicional para los accionistas y que los proyectos deben generar rendimientos por encima de su costo de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluidas las acciones y la deuda. ula es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable.
EVA adopta casi la misma forma que el ingreso residual y puede expresarse de la siguiente manera:
EVA = NOPAT – (WACC * capital invertido)
Donde NOPAT = Beneficios operativos netos Después de impuestos
WACC = costo promedio ponderado de capital WACC WACC es el costo promedio ponderado de capital de una empresa y representa su costo combinado de capital, incluyendo capital y deuda. La fórmula WACC es = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Esta guía proporcionará una descripción general de qué es, por qué se usa, cómo calcularlo y también proporciona una calculadora WACC descargable
Capital invertido = capital + deuda a largo plazo al comienzo del período
y (WACC * capital invertido) también se conoce como cargo financiero
Cálculo de las ganancias operativas netas después de impuestos (NOPAT)
Una consideración clave para este elemento es la Ajuste del costo de los intereses. El costo de los intereses se incluye en el cargo financiero (capital WACC *) que se deduce de NOPAT en el cálculo de EVA y se puede abordar de dos maneras:
- Comenzando con la ganancia operativa, luego deduciendo el cargo tributario ajustado (porque el cargo tributario incluye el beneficio tributario de los intereses). Por lo tanto, debemos multiplicar el interés por la tasa impositiva y agregar esto al cargo impositivo; o
- Comience con ganancias después de impuestos y vuelva a agregar el costo neto de intereses. Por lo tanto, debemos multiplicar el cargo por interés por (tasa de 1 impuesto).
Ajustes contables
Deben realizarse tres ajustes principales. Entre los más comunes e importantes se encuentran:
- Los gastos en R & D, promoción y capacitación de empleados deben capitalizarse.
- El cargo por depreciación se agrega nuevamente a la utilidad y, en su lugar, se realiza un cargo por depreciación económica. Esto refleja el verdadero cambio en el valor de los activos durante el período, a diferencia de la depreciación contable.
- Las cuentas como provisiones, provisiones para deudas de cobro dudoso, provisiones de impuestos diferidos y provisiones para inventario deben agregarse nuevamente al capital implícito .
- Los gastos no monetarios deben agregarse nuevamente a las ganancias y al capital empleado.
- Los arrendamientos operativos deben capitalizarse y agregarse nuevamente al capital empleado.
- El cargo tributario se basará en impuestos en efectivo, en lugar de los métodos basados en devengos utilizados en los informes financieros y se calculará de la siguiente manera:
Cargo tributario por estado de resultados – aumento (o + si se reduce) en la provisión de impuestos diferidos + beneficio fiscal de interés = impuestos en efectivo
Cálculo del cargo financiero
Cargo financiero = capital invertido * WACC
y WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D), donde Ke = rendimiento del capital requerido y Kd (1-t) = después de la declaración de impuestos sobre la deuda
Por lo tanto, dados los impuestos ajustados, podemos escribir la fórmula de valor agregado económico de la siguiente manera:
EVA = NOPAT – (WACC * capital invertido)
Propiedades del valor económico agregado
Las propiedades de utilizar el valor económico agregado se pueden comparar con otros enfoques en la siguiente tabla:
| Modelo de valoración | Medida | Factor de descuento | |
|---|---|---|---|
| Flujo de caja con descuento empresarial | Flujo de caja libre | WACC | Funciona mejor para proyectos, unidades de negocio, y empresas que gestionan su estructura de capital a un nivel objetivo |
| Beneficio económico descontado | EVA | WACC | Destaca explícitamente cuando una empresa crea valor |
| Valor actual ajustado | Flujo de caja libre | Costo de capital no apalancado | Destaca el cambio de estructura de capital más fácilmente que los modelos basados en WACC |
Ejemplo – Cálculo del valor económico agregado para una empresa
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Medidas alternativas de valor
Los analistas financieros generalmente se basan en varios métodos diferentes para medir el valor. El rendimiento del capital invertido (ROICROICROIC significa rendimiento del capital invertido y es un índice de rentabilidad que tiene como objetivo medir el rendimiento porcentual que una empresa gana sobre el capital invertido) es un método común que también utiliza un enfoque de ingresos residuales. En última instancia, la medida más verdadera de valor es el flujo de efectivo que genera una empresa, que solo puede medirse mediante la tasa interna de rendimiento (TIR) Tasa interna de rendimiento (TIR) La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. La TIR se utiliza en modelos financieros ¿Qué es el modelo financiero? El modelo financiero se realiza en Excel para pronosticar el rendimiento financiero de una empresa. es el modelo financiero, cómo & por qué construir un modelo. para capturar todos los aspectos de una empresa y su desempeño económico.
Video Explicación del valor económico agregado (EVA )
Vea este breve video para comprender rápidamente los conceptos principales que se tratan en esta guía, incluida la definición de valor económico agregado, la fórmula de EVA y un ejemplo de cálculo de EVA.
Recursos adicionales
En conclusión, el valor económico agregado (EVA) destaca cuando una empresa crea valor (o destruye valor) y es útil comprender el desempeño de la empresa en un año determinado. Para obtener más recursos que lo ayuden a avanzar en su carrera de finanzas corporativas como Financia l Modelado & Valuation Analyst (FMVA) Certificación FMVA® Únase a más de 350,600 estudiantes que trabajan para empresas como Amazon, JP Morgan y Ferrari , Estos recursos adicionales serán útiles:
- Retorno sobre el capital Retorno sobre el capital (ROE) Retorno sobre el capital (ROE) es una medida de la rentabilidad de una empresa que toma el rendimiento anual (ingreso neto) de una empresa dividido por el valor de su capital social total (es decir, 12%). El ROE combina el estado de resultados y el balance general, ya que los ingresos o ganancias netos se comparan con el patrimonio de los accionistas.
- Retorno de activosRetorno de activos & Fórmula de ROA Fórmula de ROA . El retorno de los activos (ROA) es un tipo de métrica de retorno de la inversión (ROI) que mide la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Este índice indica qué tan bien se está desempeñando una empresa al comparar las ganancias (ingresos netos) que genera con el capital que se invierte en activos.
- Métodos de valoración Métodos de valoración Cuando se valora una empresa como una empresa en funcionamiento, existen tres métodos de valoración principales utilizados: análisis DCF, empresas comparables y precedente
- Guía de modelado financiero Guía gratuita de modelado financiero Esta guía de modelado financiero cubre consejos de Excel y mejores prácticas sobre supuestos, impulsores, pronósticos, vinculación de las tres declaraciones, análisis DCF , más