Ein Verdrängungskanal ist eine Verringerung der privaten Investitionen, die aufgrund einer Zunahme der Staatsverschuldung erfolgt. Wenn ein Anstieg der Staatsausgaben und / oder ein Rückgang der Steuereinnahmen zu einem Defizit führt, das durch eine erhöhte Kreditaufnahme finanziert wird, kann die Kreditaufnahme die Zinssätze erhöhen und zu einer Verringerung der privaten Investitionen führen. In der modernen Makroökonomie gibt es einige Kontroversen zu diesem Thema, da sich verschiedene wirtschaftliche Denkschulen darin unterscheiden, wie Haushalte und Finanzmärkte unter verschiedenen Umständen auf mehr Staatsanleihen reagieren würden.
Inwieweit es zu Verdrängungen kommt, hängt davon ab die wirtschaftliche Situation. Wenn die Wirtschaft voll ausgelastet oder vollbeschäftigt ist, könnte die Regierung plötzlich ihr Haushaltsdefizit erhöhen (z. B. über Konjunkturprogramme), was zu einem Wettbewerb mit dem Privatsektor um knappe Mittel für Investitionen führen könnte, was zu einem Anstieg der Zinssätze und einer Verringerung der privaten Investitionen führen könnte oder Verbrauch. Somit wird die Wirkung des Stimulus durch die Wirkung der Verdrängung ausgeglichen. Wenn andererseits die Wirtschaft unter der Kapazität liegt und ein Überschuss an Mitteln für Investitionen zur Verfügung steht, führt eine Erhöhung des Defizits der Regierung nicht zu einem Wettbewerb mit dem privaten Sektor. In diesem Szenario wäre das Konjunkturprogramm sehr umfangreich In der Summe wirkt sich eine Änderung des Haushaltsdefizits der Regierung stärker auf das BIP aus, wenn die Wirtschaft unter der Kapazität liegt. Nach der Subprime-Hypothekenkrise von 2008 blieb die US-Wirtschaft deutlich unter der Kapazität, und es stand ein großer Überschuss an Mitteln für Investitionen zur Verfügung. Durch die Erhöhung des Haushaltsdefizits wurden Mittel verwendet, die ansonsten nicht verfügbar gewesen wären.
Die makroökonomische Theorie hinter der Verdrängung liefert eine nützliche Intuition. Was passiert, ist, dass ein Anstieg der Nachfrage nach Darlehensmitteln durch die Regierung (z. B. aufgrund eines Defizits) die Nachfragekurve für Darlehensmittel nach rechts und oben verschiebt und den Realzins erhöht. Ein höherer Realzins erhöht die Opportunitätskosten für die Kreditaufnahme und verringert die Höhe der zinssensitiven Ausgaben wie Investitionen und Konsum. Daher hat die Regierung die Investitionen „verdrängt“.
Die IS-Kurve bewegt sich nach rechts und verursacht höhere Werte Zinssätze (i) und Expansion in der „realen“ Wirtschaft (reales BIP oder Y).
Welche Faktoren bestimmen, wie viel Verdrängung stattfindet? Bearbeiten
Inwieweit Zinsanpassungen die durch höhere Staatsausgaben verursachte Produktionsausweitung dämpfen, wird bestimmt durch:
- Das Einkommen steigt stärker als die Zinssätze, wenn der LM (Liquiditätspräferenz – Geldmenge) steigt ) Kurve ist flacher.
- Das Einkommen steigt weniger als die Zinssätze, wenn die IS-Kurve (Investment – Saving) flacher ist.
- Einkommen und Zinssätze steigen umso mehr, je größer der Multiplikator ist Je größer die horizontale Verschiebung der IS-Kurve ist.
In jedem Fall ist das Ausmaß der Verdrängung umso größer, je mehr der Zinssatz steigt, wenn die Staatsausgaben steigen.
Wirtschaftswissenschaftlerin Laura D „Andrea Tyson schrieb in J. une 2012: „Allein ein Anstieg des Defizits, entweder in Form eines Anstiegs der Staatsausgaben oder einer Senkung der Steuern, führt zu einem Anstieg der Nachfrage. Wie sich dies auf Produktion, Beschäftigung und Wachstum auswirkt, hängt jedoch davon ab, was mit den Zinssätzen geschieht. Wenn die Wirtschaft nahezu ausgelastet ist, führen staatliche Kredite zur Finanzierung eines Anstiegs des Defizits zu einem Anstieg der Zinssätze. Höhere Zinssätze reduzieren oder „verdrängen“ private Investitionen, und dies verringert das Wachstum. Das Argument „Verdrängung“ erklärt, warum große und anhaltende Staatsdefizite das Wachstum belasten; Sie reduzieren die Kapitalbildung. Dieses Argument beruht jedoch darauf, wie sich Staatsdefizite auf die Zinssätze auswirken, und das Verhältnis zwischen Staatsdefiziten und Zinssätzen variiert. Bei erheblichen Überkapazitäten führt eine Erhöhung der Staatsverschuldung zur Finanzierung einer Erhöhung des Defizits nicht zu höheren Zinssätzen und verdrängt keine privaten Investitionen. Stattdessen stärkt die höhere Nachfrage, die sich aus dem Anstieg des Defizits ergibt, Beschäftigung und Produktion direkt, und die daraus resultierende Zunahme des Einkommens und der Wirtschaftstätigkeit fördert oder „drängt“ zusätzliche private Ausgaben. Das Crowding-In-Argument ist das richtige für die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen. „
Zwei ExtremfälleEdit
LiquiditätsfalleEdit
Wenn sich die Wirtschaft in einer hypothetischen Liquiditätsfalle befindet Wenn die „Liquidity-Money“ (LM) -Kurve horizontal verläuft, hat ein Anstieg der Staatsausgaben ihren vollen Multiplikatoreffekt auf das Gleichgewichtseinkommen. Es gibt keine Änderung des mit der Änderung der Staatsausgaben verbundenen Interesses, sodass keine Investitionsausgaben abgeschnitten werden Daher werden die Auswirkungen gestiegener Staatsausgaben auf das Einkommen nicht gedämpft.Wenn die Geldnachfrage sehr zinsempfindlich ist, so dass die LM-Kurve nahezu horizontal verläuft, wirken sich fiskalpolitische Änderungen relativ stark auf die Produktion aus, während geldpolitische Änderungen nur geringe Auswirkungen auf die Gleichgewichtsleistung haben. Wenn also die LM-Kurve horizontal ist, hat die Geldpolitik keinen Einfluss auf das Gleichgewicht der Wirtschaft und die Fiskalpolitik hat eine maximale Wirkung.
Der klassische Fall und Verdrängung Die LM-Kurve ist vertikal, dann hat ein Anstieg der Staatsausgaben keinen Einfluss auf das Gleichgewichtseinkommen und erhöht nur die Zinssätze. Wenn die Geldnachfrage nicht mit dem Zinssatz zusammenhängt, wie die vertikale LM-Kurve impliziert, gibt es ein einzigartiges Einkommensniveau, bei dem sich der Geldmarkt im Gleichgewicht befindet.
Somit mit einem vertikalen LM Kurve kann ein Anstieg der Staatsausgaben das Gleichgewichtseinkommen nicht verändern und erhöht nur die Gleichgewichtszinssätze. Wenn jedoch die Staatsausgaben höher sind und die Produktion unverändert bleibt, müssen die privaten Ausgaben ausgeglichen werden. In diesem Fall verdrängt der Anstieg der Zinssätze einen Betrag an privaten Ausgaben, der einem Anstieg der Staatsausgaben entspricht. Somit gibt es eine vollständige Verdrängung, wenn LM vertikal ist.