Value at Risk (VaR) (Deutsch)

Was ist Value at Risk (VaR)?

Value at Risk (VaR) ist eine Statistik, die das Niveau des finanziellen Risikos innerhalb eines Unternehmens, Portfolios oder einer Position über einen bestimmten Zeitraum misst und quantifiziert. Diese Metrik wird am häufigsten von Investment- und Geschäftsbanken verwendet, um das Ausmaß und das Auftreten potenzieller Verluste in ihren institutionellen Portfolios zu bestimmen.

Risikomanager verwenden den VaR, um das Niveau zu messen und zu steuern der Risikoexposition. Man kann VaR-Berechnungen auf bestimmte Positionen oder ganze Portfolios anwenden oder das unternehmensweite Risiko messen.

Verständnis des Value at Risk (VaR)

Die VaR-Modellierung bestimmt das Verlustpotenzial des zu bewertenden Unternehmens und die Eintrittswahrscheinlichkeit für den definierten Verlust. Man misst den VaR, indem man die Höhe des potenziellen Verlusts, die Eintrittswahrscheinlichkeit für die Höhe des Verlusts und den Zeitrahmen bewertet.

Beispielsweise kann ein Finanzunternehmen einen Vermögenswert bestimmen Ein einmonatiger VaR von 3% von 2%, was einer Wahrscheinlichkeit von 3% entspricht, dass der Wert des Vermögenswerts innerhalb eines Monats um 2% sinkt. Durch die Umrechnung der 3% igen Eintrittswahrscheinlichkeit in ein tägliches Verhältnis wird die Wahrscheinlichkeit eines 2% igen Verlusts an einem Tag pro Monat erhöht.

Verwenden von a Die unternehmensweite VaR-Bewertung ermöglicht die Ermittlung der kumulierten Risiken aus aggregierten Positionen, die von verschiedenen Handelsschaltern und Abteilungen innerhalb des Instituts gehalten werden. Anhand der durch die VaR-Modellierung bereitgestellten Daten können Finanzinstitute feststellen, ob sie über ausreichende Kapitalreserven verfügen, um Verluste zu decken, oder ob sie aufgrund überdurchschnittlicher Risiken gezwungen sind, konzentrierte Bestände zu reduzieren.

Beispiel für Probleme mit Value-at-Risk-Berechnungen (VaR)

Es gibt kein Standardprotokoll für die Statistiken zur Bestimmung des Vermögens-, Portfolio- oder unternehmensweiten Risikos. Beispielsweise können Statistiken, die willkürlich aus einer Zeit geringer Volatilität gezogen werden, das Potenzial für das Auftreten von Risikoereignissen und das Ausmaß dieser Ereignisse unterschätzen. Das Risiko kann unter Verwendung von Normalverteilungswahrscheinlichkeiten, die selten für extreme Ereignisse oder Ereignisse mit schwarzen Schwänen verantwortlich sind, weiter unterschätzt werden.

Die Bewertung des potenziellen Verlusts stellt das geringste Risiko in einem Bereich von dar Ergebnisse. Beispielsweise bedeutet eine VaR-Bestimmung von 95% bei einem Asset-Risiko von 20% die Erwartung, durchschnittlich alle 20 Tage mindestens 20% zu verlieren. Bei dieser Berechnung bestätigt ein Verlust von 50% immer noch die Risikobewertung.

Die Finanzkrise von 2008, die diese Probleme als relativ harmlose VaR-Berechnungen aufdeckte, unterschätzte das potenzielle Auftreten von Risikoereignissen gestellt durch Portfolios von Subprime-Hypotheken. Die Risikogröße wurde ebenfalls unterschätzt, was zu extremen Verschuldungsquoten innerhalb von Subprime-Portfolios führte. Infolgedessen waren die Institute aufgrund der Unterschätzung des Auftretens und der Risikogröße nicht in der Lage, Verluste in Milliardenhöhe zu decken, da die Subprime-Hypothekenwerte zusammenbrachen.