Erklärung der quantitativen Lockerung – QE

Quantitative Lockerung (QE) ist, wenn eine Zentralbank langfristige Wertpapiere von ihren Mitgliedsbanken kauft. Im Gegenzug vergibt sie Kredite an die Banken. “ Reserven.

Woher erhalten die Zentralbanken die Mittel, um die Wertpapiere der Banken zu kaufen? Sie erschaffen sie einfach aus der Luft. In den Vereinigten Staaten hat nur die Federal Reserve diese einzigartige Macht. Deshalb sagen einige Leute, dass die Federal Reserve Geld druckt.

QE erhöht die Geldmenge. Es senkt die langfristigen Zinssätze, erleichtert den Banken die Kreditvergabe und fördert das Wirtschaftswachstum.

QE ist eine Erweiterung der Offenmarktgeschäfte der Fed. Die Fed verwendet QE, nachdem sie den Leitzins auf Null gesenkt hat. Dieser Zinssatz ist die Grundlage für alle anderen kurzfristigen Zinssätze. In den USA werden die QE-Käufe vom Trading Desk des New York Federal getätigt Reserve Bank.

Wie QE funktioniert

Wenn die Fed der Bilanz einer Bank Kredite hinzufügt, gibt sie mehr als nötig, um die Mindestreserveanforderung zu erfüllen. Die Reserve ist der Betrag, den die Fed den Banken jede Nacht zur Verfügung stellen muss, wenn sie ihre Bücher schließen

Am 15. März 2020 gab die Fed bekannt, dass sie den Mindestreservesatz mit Wirkung auf Null gesenkt hat 26. März 2020. Dies geschah, um die Banken zu ermutigen, während der COVID-19-Pandemie alle ihre Mittel auszuleihen.

Vor dieser Ankündigung Banken mit mehr als 1,216 USD Netto-Transaktionskonten in Milliardenhöhe mussten 10% der Einlagen in Reserve halten. Sie könnten sie entweder in den Tresoren ihrer Banken oder bei der örtlichen Federal Reserve Bank aufbewahren.

Das Hinzufügen von Krediten zu Bankenreserven erhöht die Geldmenge. Durch die Ausweitung der Geldmenge können die Zinssätze fallen.

Andere Möglichkeiten QE Stimuliert die Wirtschaft

Quantitative Lockerung stimuliert die Wirtschaft auf drei andere Arten.

QE hält die Anleiherenditen niedrig

Die Auktionen der Bundesregierung Wenn die Fed Treasurys kauft, erhöht dies die Nachfrage und hält die Renditen der Treasury niedrig.

Da Treasurys die Basis für alle sind Langfristige Zinssätze, QE hält auch Auto, Möbel und andere Verbraucher Schuldenraten erschwinglich. Gleiches gilt für Unternehmensanleihen, wodurch die Expansion für Unternehmen billiger wird. Am wichtigsten ist, dass die langfristigen festverzinslichen Hypothekenzinsen niedrig gehalten werden. Das ist wichtig, um den Immobilienmarkt zu unterstützen.

QE zieht ausländische Investitionen an und erhöht die Exporte

Durch die Erhöhung der Geldmenge bleibt auch der Wert des Landes erhalten. “ s Währung niedrig. Dies macht die Aktien des Landes für ausländische Investoren attraktiver. Außerdem werden Exporte billiger.

QE könnte zur Inflation führen

Der einzige Nachteil ist Diese QE erhöht den Bestand der Fed an Treasurys und anderen Wertpapieren. Zum Beispiel hatte die Fed vor der Finanzkrise 2008 weniger als 1 Billion US-Dollar. Bis Juli 2014 war diese Zahl auf fast 4,5 Billionen US-Dollar gestiegen.

Je mehr Dollar die Fed schafft, desto weniger wertvoll Bestehende Dollars sind. Im Laufe der Zeit senkt dies den Wert aller Dollars, die dann weniger kaufen. Das Ergebnis ist Inflation.

Aber Inflation tritt erst auf, wenn die Wirtschaft floriert . Sobald dies geschieht, steigen auch die Vermögenswerte in den Büchern der Fed. Die Fed hätte kein Problem damit, sie zu verkaufen. Der Verkauf von Vermögenswerten würde die Geldmenge verringern und jegliche Inflation abkühlen.

QE 2020

Der jüngste Einsatz von QE war eine Reaktion auf die COVID-19-Pandemie. Am 15. März 2020 kündigte die Federal Reserve an, US-Staatsanleihen im Wert von 500 Milliarden US-Dollar zu kaufen Kaufen Sie in den nächsten Monaten auch hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von 200 Milliarden US-Dollar.

Am 23. März 2020 wurde der FOMC erweiterte die QE-Käufe auf einen unbegrenzten Betrag. Bis zum 18. Mai war die Bilanz auf 7 Billionen US-Dollar angewachsen. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte, er sei nicht besorgt über die Erhöhung der Bilanz der Fed.Die Inflation ist kein Problem, und die Fed kann Vermögenswerte bis zu ihrer Fälligkeit behalten.

QE in anderen Ländern

Japan war das erste Land Land, um QE von 2001 bis 2006 zu verwenden. Es wurde 2012 mit der Wahl von Shinzo Abe zum Premierminister neu gestartet. Mit seinem Drei-Pfeil-Programm „Abenomics“ versprach er Reformen für die japanische Wirtschaft.

Die Europäische Zentralbank verabschiedete die QE im Januar 2015 nach sieben Jahren Sparmaßnahmen . Es wurde vereinbart, auf Euro lautende Anleihen im Wert von 60 Milliarden Euro zu kaufen, um den Wert des Euro zu senken und die Exporte zu steigern. Diese Einkäufe wurden auf 80 Milliarden Euro pro Monat erhöht.

Im Dezember 2016 kündigte sie an, ihre Einkäufe im April 2017 auf 60 Milliarden Euro pro Monat zu reduzieren. Im Dezember 2018 wurde das Programm beendet.

QE in den USA

Im Jahr 2008 startete die Fed vier QE-Runden, um die zu bekämpfen Finanzkrise. Sie dauerten von Dezember 2008 bis Oktober 2014.

Die Fed griff auf QE zurück, weil ihre anderen expansiven geldpolitischen Instrumente an ihre Grenzen gestoßen waren. Der Fed Funds Rate und der Diskontsatz waren Null. Die Fed begann sogar, den Banken Zinsen für ihre Mindestreserveanforderungen zu zahlen. Infolgedessen wurde die quantitative Lockerung zum wichtigsten Instrument der Zentralbank, um die Krise zu stoppen.

QE erhöhte die Geldmenge und die Bilanz der Fed um fast 4 Billionen US-Dollar. Bis 2020 war es die größte Erweiterung eines Konjunkturprogramms in der Geschichte. Die Bilanz der Fed verdoppelte sich von weniger als 1 Billion USD im November 2008 auf 4,4 Billionen USD im Oktober 2014.

QE1: Dezember 2008 – Juni 2010

Auf der Sitzung des Federal Open Market Committee am 25. November 2008 kündigte die Fed QE1 an. Es würde Bankschulden in Höhe von 600 Milliarden US-Dollar, US-Schatzanweisungen und hypothekenbesicherte Wertpapiere von Mitgliedsbanken kaufen.

Die Fed wollte diese Subprime-MBS von Banken nehmen. “ Bilanzen. Die Fed hatte kein Risiko, da Fannie Mae und Freddie Mac die Wertpapiere garantierten.

Bis zum 24. Februar 2010 hatte die Fed 1,25 Billionen US-Dollar in MBS gekauft kaufte längerfristige Staatsanleihen im Wert von 700 Milliarden US-Dollar, beispielsweise 10-Jahres-Schuldverschreibungen. Bis März 2020 besaß die Fed Wertpapiere im Wert von 2,3 Billionen US-Dollar. Diese Phase der QE wurde beendet, weil die Wirtschaft wieder wuchs.

Die Fed hat die uneingeschränkte Möglichkeit, Bargeld zur Deckung toxischer Schulden zu schaffen. Sie konnte auf den Schulden sitzen, bis sich der Immobilienmarkt erholte. Zu diesem Zeitpunkt wurden diese „schlechten“ Kredite gut Sie hatten genug Sicherheiten, um sie zu unterstützen.

QE2: November 2010 – Juni 2011

Am 3. November 2010 kündigte die Fed an, ihre Käufe mit QE2 zu erhöhen. Bis zum Ende des zweiten Quartals 2011 würden Schatzanweisungen im Wert von 600 Mrd. USD gekauft. Damit würden die Bestände der Fed auf dem Niveau von 2 Billionen USD bleiben.

Ihr Ziel war es, die Zinssätze niedrig zu halten, um den Wohnraum erschwinglicher zu machen. Außerdem wollte es Treasurys unattraktiv machen, Investoren wieder zu Hypotheken zu zwingen.

Einige Investoren befürchteten, dass QE eine Hyperinflation verursachen würde. Einige andere begannen mit dem Kauf von inflationsgeschützten Wertpapieren für Staatsanleihen. Andere begannen mit dem Kauf von Gold, einer Standardabsicherung gegen Inflation. Dies führte dazu, dass die Goldpreise bis August 2011 auf ein Rekordhoch von 1.917,90 USD je Unze stiegen.

Operation Twist: September 2011 – Dezember 2012

Im September 2011 startete die Fed die Operation Twist. Dies war mit zwei Ausnahmen ähnlich wie bei QE2. Erstens, da die kurzfristigen Schatzwechsel der Fed abliefen, es kaufte langfristige Schuldverschreibungen. Zweitens hat die Fed ihre Käufe von MBS verstärkt. Beide „Wendungen“ wurden entwickelt, um den schleppenden Immobilienmarkt zu unterstützen.

QE3: September 2012 – Dezember 2012

Am 13. September 2012 wurde der Fed kündigte QE3 an. Es wurde vereinbart, 40 Milliarden US-Dollar an MBS zu kaufen und die Operation Twist fortzusetzen, wodurch insgesamt 85 Milliarden US-Dollar an Liquidität pro Monat hinzugefügt werden. Die Fed hat drei weitere Dinge getan, die sie noch nie zuvor getan hatte:

1. Sie kündigte an, den Leitzins bis 2015 auf Null zu halten.
2. Sagte Es würde weiterhin Wertpapiere kaufen, bis sich die Arbeitsplätze „erheblich“ verbessert hätten.
3. Wirkte, um die Wirtschaft anzukurbeln und nicht nur eine Kontraktion zu vermeiden.

QE4: Januar 2013 – Oktober 2014

Im Dezember 2012 kündigte die Fed QE4 an und beendete QE3 effektiv. Es war beabsichtigt, langfristige Treasurys und MBS im Wert von insgesamt 85 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Es beendete Operation Twist, anstatt nur die kurzfristigen Rechnungen zu überschreiben. Sie hat ihre Richtung klargestellt, indem sie versprochen hat, weiterhin Wertpapiere zu kaufen, bis eine von zwei Bedingungen erfüllt ist: Entweder würde die Arbeitslosigkeit unter 6,5% fallen oder die Inflation würde über 2,5% steigen.

Einige Experten betrachteten QE4 nur als Erweiterung von QE3.Andere nennen es „QE Infinity“, weil es kein definitives Enddatum hatte. QE4 erlaubte billigere Kredite, niedrigere Immobilienraten und einen abgewerteten Dollar.

Das Ende von QE 2008-2014

Am 18. Dezember 2013 kündigte das FOMC an, seine Einkäufe zu reduzieren, da seine drei wirtschaftlichen Ziele erreicht wurden.

1. Die Arbeitslosenquote betrug 7%.
2. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts lag zwischen 2% und 3%.
3. Die Kerninflationsrate hatte 2% nicht überschritten.

Das FOMC würde den Fed Funds-Satz und den Abzinsungssatz bis 2015 zwischen null und einem Viertelpunkt und bis 2016 unter 2% halten.

Am 29. Oktober 2014 gab das FOMC bekannt, dass es seinen endgültigen Kauf getätigt hat. Der Bestand an Wertpapieren hatte sich von 2,1 Billionen USD auf 4,5 Billionen USD verdoppelt. Sie würde diese Wertpapiere weiterhin ersetzen, da sie ihren Bestand auf diesem Niveau halten würden.

Am 14. Juni 2017 gab das FOMC bekannt, wie es mit dem Abbau seiner Wertpapiere beginnen wird QE-Bestände. Dadurch könnten Treasurys im Wert von 6 Milliarden US-Dollar jeden Monat fällig werden, ohne sie zu ersetzen. Jeden folgenden Monat würden weitere 6 Milliarden US-Dollar fällig, bis 30 Milliarden US-Dollar pro Monat in den Ruhestand gegangen waren. Die Fed würde einen ähnlichen Prozess mit ihren Beständen an hypothekenbesicherten Wertpapieren verfolgen. Das Unternehmen würde weitere 4 Milliarden US-Dollar pro Monat in den Ruhestand versetzen, bis es ein Plateau von 20 Milliarden US-Dollar pro Monat erreicht. Im Oktober 2017 begann es, seine Bestände zu reduzieren.

Quantitativ Erleichterung der Arbeit

QE hat einige seiner Ziele erreicht, andere völlig verfehlt und mehrere Asset-Blasen erzeugt. Erstens wurden giftige Subprime-Hypotheken aus den Bilanzen der Banken entfernt, das Vertrauen und folglich die Bankgeschäfte wiederhergestellt. Zweitens wurden die US-Wirtschaft stabilisiert, die Mittel und das Vertrauen bereitgestellt, um aus der Rezession auszusteigen.

Drittens wurden die Zinssätze niedrig genug gehalten, um den Immobilienmarkt wiederzubeleben. Deshalb war QE1 ein Erfolg. Es senkte die Zinssätze um fast einen vollen Prozentpunkt. Die Zinssätze fielen von 6,33% im November 2011 auf 5,23% im März 2010 für eine 30-jährige festverzinsliche Hypothek.

Viertens stimulierte es das Wirtschaftswachstum, obwohl es wahrscheinlich nicht so stark war, wie es sich die Fed gewünscht hätte. Das Ziel der Fed, mehr Kredite zur Verfügung zu stellen, wurde nicht erreicht. Es gab das Geld an Banken, aber die Banken saßen auf den Geldern, anstatt sie auszuleihen. Banken nutzten die Mittel, um ihre Aktienkurse durch Dividenden und Aktienrückkäufe zu verdreifachen. 2009 hatten sie das profitabelste Jahr aller Zeiten.

Die großen Banken konsolidierten auch ihre Bestände. Jetzt halten die sechs größten Banken in den USA Vermögenswerte in Höhe von mehr als 10 Billionen US-Dollar.

QE verursachte keine weit verbreitete Inflation, wie viele befürchtet hatten. Wenn Banken Kredite vergeben hätten Ohne das Geld hätten die Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit gesteigert und mehr Arbeitskräfte eingestellt. Dies hätte die Nachfrage angeheizt und die Preise in die Höhe getrieben. Da dies nicht geschah, blieb die Inflationsmessung der Fed, der Kernpreisindex für Verbraucher, unter der Fed. s 2% Ziel.