Ce este valoarea la risc (VaR)?
Valoarea la risc (VaR) este o statistică care măsoară și cuantifică nivelul riscului financiar în cadrul unei firme, portofoliu sau poziție într-un anumit interval de timp. Această valoare este cel mai frecvent utilizată de băncile comerciale și de investiții pentru a determina amploarea și raportul de apariție a pierderilor potențiale din portofoliile lor instituționale.
Administratorii de risc utilizează VaR pentru a măsura și controla nivelul de expunere la risc. Se pot aplica calcule VaR la anumite poziții sau portofolii întregi sau pentru a măsura expunerea la risc la nivelul întregii firme.
Valoarea la risc (VaR)
Înțelegerea valorii la risc (VaR)
Modelarea VaR determină potențialul de pierdere în entitatea evaluată și probabilitatea de apariție a pierderii definite. Unul măsoară VaR prin evaluarea valorii pierderii potențiale, a probabilității de apariție a valorii pierderii și a termenului.
De exemplu, o firmă financiară poate stabili că un activ are un VaR de 3% pe lună de 2%, reprezentând o șansă de 3% ca activul să scadă în valoare cu 2% în intervalul de timp de o lună. Conversia șansei de 3% de apariție la un raport zilnic plasează șansele unei pierderi de 2% la o zi pe lună.
Băncile de investiții aplică în mod obișnuit modelarea VaR riscului la nivelul întregii firme, datorită potențialului ca birourile de tranzacționare independente să expună în mod neintenționat societatea la active foarte corelate.
evaluarea VaR la nivelul întregii firme permite determinarea riscurilor cumulative din pozițiile agregate deținute de diferite birouri de tranzacționare și departamente din cadrul instituției. Utilizând datele furnizate prin modelarea VaR, instituțiile financiare pot stabili dacă au suficiente rezerve de capital pentru a acoperi pierderile sau dacă riscurile mai mari decât acceptabile le impun să reducă participațiile concentrate.
Exemplu de calcule ale valorii la risc (VaR)
Nu există un protocol standard pentru statisticile utilizate pentru a determina activele, portofoliul sau riscul la nivelul întregii firme. De exemplu, statisticile extrase în mod arbitrar dintr-o perioadă de volatilitate redusă pot subestima potențialul evenimentelor de risc și amploarea acestor evenimente. Riscul poate fi subestimat folosind probabilități normale de distribuție, care rareori explică evenimente extreme sau lebede negre.
Evaluarea pierderii potențiale reprezintă cea mai mică cantitate de risc dintr-o gamă de rezultate. De exemplu, o determinare VaR de 95% cu 20% risc de activ reprezintă o așteptare de a pierde cel puțin 20% în fiecare 20 de zile în medie. În acest calcul, o pierdere de 50% validează încă evaluarea riscului.
Criza financiară din 2008 care a expus aceste probleme ca calcule VaR relativ benigne a subestimat apariția potențială a evenimentelor de risc reprezentate de portofolii de credite ipotecare subprime. Mărimea riscului a fost, de asemenea, subestimată, ceea ce a dus la rate de pârghie extreme în cadrul portofoliilor subprime. Drept urmare, subestimările de apariție și amploarea riscului au lăsat instituțiile să nu poată acoperi pierderi de miliarde de dolari, pe măsură ce valorile ipotecii subprime s-au prăbușit.
Takeaways
- Value at risk (VaR) este o statistică care măsoară și cuantifică nivelul riscului financiar în cadrul unei firme, portofoliu sau poziție într-un anumit interval de timp.
- Această valoare este utilizată cel mai frecvent de băncile comerciale și de investiții pentru a determina amploarea și raportul de apariție a pierderilor potențiale din portofoliile lor instituționale.
- Băncile de investiții aplică în mod obișnuit modelarea VaR riscului la nivelul întregii firme, datorită potențialului ca birourile de tranzacționare independente să expună în mod neintenționat firma la active puternic corelate.