Facilitarea cantitativă (QE) este atunci când o bancă centrală cumpără titluri pe termen lung de la băncile sale membre. În schimb, emite credite băncilor ” rezerve.
De unde primesc băncile centrale fondurile pentru achiziționarea „valorilor mobiliare ale băncilor? Pur și simplu le creează din aer. În Statele Unite, doar Rezerva Federală are această putere unică. De aceea, unii oameni spun că Rezerva Federală tipărește bani.
QE crește oferta de bani. Reduce ratele dobânzilor pe termen lung, facilitează împrumuturile băncilor și stimulează creșterea economică.
QE este o extindere a operațiunilor de piață deschisă ale Fed. Fed utilizează QE după ce a redus rata fondurilor alimentate la zero. Această rată este baza tuturor celorlalte rate pe termen scurt. În Statele Unite, achizițiile QE sunt efectuate de biroul de tranzacționare de la New York Federal Reserve Bank.
Chei de luat masa
- Facilitarea cantitativă este atunci când o bancă centrală achiziționează bănci membre „titluri de valoare .
- Folosește credit pe care îl creează din aer.
- QE extinde oferta de bani și stimulează creșterea.
- Fed a folosit-o pentru a combate finanțarea financiară din 2008 criză.
- A reînviat QE pentru a răspunde pandemiei COVID-19.
Cum funcționează QE
Atunci când Fed adaugă credit la bilanțul unei bănci, acesta îi oferă mai mult decât este necesar pentru a îndeplini cerința de rezervă. Rezerva este suma pe care Fed trebuie să o aibă la dispoziție băncile în fiecare seară când își închid cărțile .
La 15 martie 2020, Fed a anunțat că a redus raportul necesar rezervelor la zero efectiv 26 martie 2020. A făcut acest lucru pentru a încuraja băncile să împrumute toate fondurile lor în timpul pandemiei COVID-19.
Înainte de acest anunț, băncile cu mai mult de 1.216 USD miliarde în conturi de tranzacții nete trebuiau să dețină 10% din depozite în rezervă. Le-ar putea ține fie în seifurile băncilor lor, fie la banca locală a Rezervei Federale.
O bancă împrumută orice depozite peste Aceste împrumuturi sunt apoi depuse la alte bănci. Păstrează doar 10% în rezervă, împrumutând restul. Așa se poate ajunge la un trilion de dolari în credit Fed pentru a deveni 10 trilioane de dolari în creștere economică.
Adăugarea creditului la rezervele băncilor mărește oferta de bani. Extinderea ofertei de bani permite scăderea ratelor dobânzilor.
Alte moduri QE Stimulează economia
Facilitarea cantitativă stimulează economia în alte trei moduri.
QE menține randamentele scăzute ale obligațiunilor
Licitațiile guvernului federal reducând cantități mari de trezorerie pentru a plăti politica fiscală expansivă. Pe măsură ce Fed cumpără trezoreri, crește cererea, menținând randamentele trezoreriei scăzute.
Întrucât trezoreriile sunt baza tuturor ratele dobânzii pe termen lung, QE păstrează, de asemenea, auto, mobilă și alți consumatori ratele datoriei accesibile. Același lucru este valabil și pentru obligațiunile corporative, ceea ce face mai ieftină extinderea întreprinderilor. Cel mai important, menține ratele ipotecare cu dobândă fixă pe termen lung. Acest lucru „este important pentru a sprijini piața imobiliară.
QE atrage investiții străine și crește exporturile
Creșterea ofertei de bani păstrează și valoarea țării” moneda este scăzută. Acest lucru face ca acțiunile țării să fie mai atractive pentru investitorii străini. De asemenea, exporturile scad.
QE ar putea duce la inflație
Singurul dezavantaj este că QE crește deținerile Fed de trezorerie și alte valori mobiliare. De exemplu, înainte de criza financiară din 2008, bilanțul Fed a deținut mai puțin de 1 trilion de dolari. Până în iulie 2014, acest număr a crescut la aproape 4,5 trilioane de dolari.
Unii experți își fac griji că QE ar putea crea inflație sau chiar hiperinflație.
Cu cât creează mai mulți dolari Fed, cu atât este mai puțin valoros dolarii existenți sunt. În timp, acest lucru scade valoarea tuturor dolarilor, care apoi cumpără mai puțin. Rezultatul este inflația.
Dar inflația nu se produce până când economia nu prosperă . Odată ce acest lucru se întâmplă, activele din cărțile Fed cresc și ele. Fed nu ar avea nicio problemă să le vândă. Vânzarea activelor ar reduce oferta de bani și ar răci orice inflație.
QE 2020
Cea mai recentă utilizare a QE a fost ca răspuns la pandemia COVID-19. La 15 martie 2020, Rezerva Federală a anunțat că va cumpăra 500 de miliarde de dolari în trezoreri americane. cumpărați, de asemenea, 200 de miliarde de dolari în titluri garantate cu ipotecă în următoarele câteva luni.
Pe 23 martie 2020, FOMC a extins achizițiile QE la o sumă nelimitată. Până la 18 mai, bilanțul său a crescut la 7 trilioane de dolari. Președintele Fed, Jerome Powell, a declarat că nu este îngrijorat de creșterea bilanțului Fed.Inflația nu este o problemă, iar Fed este capabilă să păstreze orice active până când acestea se maturizează.
QE în alte țări
Japonia a fost prima țară să utilizeze QE din 2001 până în 2006. A repornit în 2012 odată cu alegerea lui Shinzo Abe în funcția de prim-ministru. El a promis reforme pentru economia Japoniei cu programul său cu trei săgeți, „Abenomics”.
Banca Centrală Europeană a adoptat QE în ianuarie 2015, după șapte ani de măsuri de austeritate. . A fost de acord să achiziționeze 60 de miliarde de euro în obligațiuni denominate în euro, scăzând valoarea euro și sporind exporturile. A crescut acele achiziții la 80 de miliarde de euro pe lună.
În decembrie 2016, a anunțat că își va reduce achizițiile la 60 de miliarde de euro pe lună în aprilie 2017. În decembrie 2018, a încheiat programul.
QE în Statele Unite
În 2008, Fed a lansat patru runde de QE pentru a lupta împotriva Criza financiară. Au durat din decembrie 2008 până în octombrie 2014.
Fed a apelat la QE deoarece celelalte instrumente de politică monetară expansive și-au atins limitele. Rata fondurilor alimentate și rata de actualizare au fost zero. Fed chiar a început să plătească dobânzi băncilor pentru necesitățile lor de rezervă. Drept urmare, relaxarea cantitativă a devenit principalul instrument al băncii centrale pentru a opri criza.
QE a adăugat aproape 4 miliarde de dolari la oferta de bani și la bilanțul Fed. Până în 2020, a fost cea mai mare expansiune din orice program de stimulare economică din istorie. Bilanțul Fed a dublat de la mai puțin de 1 trilion de dolari în noiembrie 2008 la 4,4 trilioane de dolari în octombrie 2014.
QE1: decembrie 2008 – iunie 2010
La reuniunea Comitetului Federal pentru Piața Deschisă din 25 noiembrie 2008, Fed a anunțat QE1. Ar achiziționa datorii bancare de 600 de miliarde de dolari, bancnote ale Trezoreriei SUA și valori mobiliare garantate ipotecar de la băncile membre.
Fed a dorit să scoată aceste MBS subprime de la bănci ” Fed nu a avut niciun risc deoarece Fannie Mae și Freddie Mac au garantat garanțiile.
Până la 24 februarie 2010, Fed a cumpărat 1,25 trilioane de dolari în MBS. a cumpărat 700 de miliarde de dolari de trezorerie pe termen mai lung, cum ar fi bancnotele pe 10 ani. Până în martie 2020, Fed deținea titluri de valoare de 2,3 trilioane de dolari. A încheiat această fază a QE, deoarece economia crește din nou.
Unii experți s-au îngrijorat de faptul că cantitatea masivă de împrumuturi toxice din cărțile sale ar putea paraliza Fed, așa cum au făcut-o băncile.
Fed are o capacitate nelimitată de a crea numerar pentru acoperirea oricărei datorii toxice. A reușit să stea pe datorie până când piața imobiliară și-a revenit. În acel moment, acele împrumuturi „rele” au devenit bune Au avut suficiente garanții pentru a le sprijini.
QE2: noiembrie 2010 – iunie 2011
Pe 3 noiembrie 2010, Fed a anunțat că își va crește achizițiile cu QE2. Va cumpăra titluri de stat de 600 de miliarde de dolari până la sfârșitul celui de-al doilea trimestru al anului 2011. Acest lucru ar menține participațiile Fed la nivelul de 2 trilioane de dolari.
Obiectivul său a fost să mențină ratele dobânzilor scăzute pentru a face locuințele mai accesibile. De asemenea, a vrut să facă Treasurys neatractive pentru a forța investitorii să se întoarcă la ipoteci.
Unii investitori se temeau că QE ar crea hiperinflație. au început să cumpere valori mobiliare protejate împotriva inflației din trezorerie. Alții au început să cumpere aur, o acoperire standard împotriva inflației. Acest lucru a făcut ca prețurile aurului să crească până la un nivel record de 1.917,90 dolari pe uncie până în august 2011.
Operațiunea Twist: septembrie 2011 – decembrie 2012
În septembrie 2011, Fed a lansat Operațiunea Twist. Aceasta a fost similară cu QE2, cu două excepții. În primul rând, deoarece facturile de trezorerie pe termen scurt ale Fed au expirat, a cumpărat note pe termen lung. În al doilea rând, Fed și-a intensificat achizițiile de MBS. Ambele „răsuciri” au fost concepute pentru a sprijini piața de locuințe lentă.
QE3: septembrie 2012 – decembrie 2012
La 13 septembrie 2012, Fed a anunțat QE3. A fost de acord să cumpere 40 de miliarde de dolari în MBS și să continue Operațiunea Twist, adăugând un total de 85 de miliarde de dolari lichiditate pe lună. Fed a făcut alte trei lucruri pe care nu le făcuse până acum:
- A anunțat că va menține rata fondurilor alimentate la zero până în 2015.
- A spus ar continua să cumpere valori mobiliare până când locurile de muncă s-au îmbunătățit „substanțial”.
- A acționat pentru a stimula economia, nu doar pentru a evita o contracție.
QE4: ianuarie 2013 – octombrie 2014
În decembrie 2012, Fed a anunțat QE4, încheind efectiv QE3. Acesta intenționa să cumpere un total de 85 de miliarde de dolari în trezoreri și MBS pe termen lung. A încheiat Operațiunea Twist în loc să răsfoiască doar facturile pe termen scurt. Și-a clarificat direcția promițând să continue achiziționarea de titluri de valoare până la îndeplinirea uneia dintre cele două condiții: fie șomajul va scădea sub 6,5%, fie inflația va crește peste 2,5%.
Unele experții au considerat că QE4 este doar o extensie a QE3.Alții îl numesc „QE Infinity”, deoarece nu avea o dată de încheiere definită. QE4 a permis împrumuturi mai ieftine, rate mai mici de locuințe și un dolar devalorizat.
Sfârșitul QE 2008-2014
La 18 decembrie 2013, FOMC a anunțat că va începe să reducă achizițiile, întrucât cele trei obiective economice erau îndeplinite.
- Rata șomajului a fost de 7%.
- Creșterea produsului intern brut a fost între 2% și 3%.
- Rata inflației de bază nu depășise 2%.
FOMC ar menține rata fondurilor alimentate și rata de actualizare între punctele zero și un sfert până în 2015 și sub 2% până în 2016.
Pe 29 octombrie 2014, FOMC a anunțat că a făcut achiziția finală. Deținerile sale de valori mobiliare s-au dublat de la 2,1 trilioane de dolari la 4,5 trilioane de dolari. Va continua să înlocuiască aceste valori mobiliare pe măsură ce acestea urmau să-și mențină deținerile la aceste niveluri.
La 14 iunie 2017, FOMC a anunțat cum va începe să își reducă Dețineri QE. Aceasta ar permite ca Treasurys în valoare de 6 miliarde de dolari să se maturizeze în fiecare lună, fără a le înlocui. În fiecare lună următoare, ar permite alte 6 miliarde de dolari să se maturizeze până când se retrăgeau 30 de miliarde de dolari pe lună. Fed ar urma un proces similar cu deținerile sale de garanții ipotecare. Va retrage încă 4 miliarde de dolari pe lună până când va ajunge la un platou de 20 de miliarde de dolari pe lună fiind pensionat. A început să-și reducă deținerile în octombrie 2017.
Cantitativ Easing Worked
QE și-a atins unele dintre obiectivele sale, le-a ratat complet altele și a creat mai multe bule de active. În primul rând, a eliminat ipotecile subprime toxice din bilanțurile băncilor, restabilind încrederea și, în consecință, operațiunile bancare. În al doilea rând, a ajutat la stabilizarea economiei SUA, oferind fonduri și încredere pentru a ieși din recesiune.
În al treilea rând, a menținut ratele dobânzilor suficient de scăzute pentru a revigora piața imobiliară. De aceea QE1 a fost un succes. A scăzut ratele dobânzii aproape cu un punct procentual complet. Ratele au scăzut de la 6,33% în noiembrie 2011 la 5,23% în martie 2010 pentru o ipotecă cu dobândă fixă pe 30 de ani.
În loc de inflației, QE a creat o serie de bule de active.
În al patrulea rând, a stimulat creșterea economică, deși probabil nu atât de mult pe cât ar fi dorit Fed. Nu a atins obiectivul Fed de a pune la dispoziție mai mult credit. A dat banii băncilor, dar băncile au stat pe fonduri în loc să le împrumute. Băncile au folosit fondurile pentru a-și tripla prețurile acțiunilor prin dividende și răscumpărări de acțiuni. În 2009, au avut cel mai profitabil an din lume.
De asemenea, marile bănci și-au consolidat participațiile. Acum, cele mai mari șase bănci din SUA dețin active de peste 10 trilioane de dolari.
QE nu a provocat o inflație larg răspândită, așa cum se temuse mulți. din bani, afacerile ar fi crescut operațiunile și ar fi angajat mai mulți lucrători. Acest lucru ar fi alimentat cererea, creșterea prețurilor. Deoarece acest lucru nu s-a întâmplat, măsurarea inflației de către Fed, indicele de preț al consumatorului, a rămas sub Fed s țintă de 2%.