クラウディングアウトの1つのチャネルは、政府借入の増加によって発生する民間投資の削減です。政府支出の増加および/または税収の減少が借入の増加によって賄われる赤字につながる場合、借入は金利を上昇させ、民間投資の減少につながる可能性があります。現代のマクロ経済学では、さまざまな状況下で家計や金融市場がより多くの政府借入にどのように反応するかについて経済思想の学校が異なるため、いくつかの論争があります。
クラウディングアウトが発生する程度は、経済状況。経済が能力または完全雇用にある場合、政府は（例えば刺激プログラムを介して）突然財政赤字を拡大すると、投資に利用できる資金が不足していることをめぐって民間部門との競争を引き起こし、金利の上昇と民間投資の減少をもたらす可能性がありますまたは消費。したがって、刺激の効果は、クラウディングアウトの効果によって相殺されます。他方、経済がキャパシティを下回り、投資に利用できる資金の余剰がある場合、政府の赤字の増加は民間部門との競争をもたらさない。このシナリオでは、刺激プログラムは多くなるだろう。要するに、経済がキャパシティを下回っている場合、政府の財政赤字を変更することは、GDPに強い影響を及ぼします。 2008年のサブプライム住宅ローン危機の余波で、米国経済はキャパシティをはるかに下回り、投資に利用できる資金が大幅に余剰になったため、財政赤字が増えると、そうでなければアイドル状態だったはずの資金が使用されました。
クラウディングアウトの背後にあるマクロ経済理論は、いくつかの有用な直感を提供します。何が起こるかというと、政府による貸付資金の需要の増加（例えば、赤字による）は、貸付資金の需要曲線を右および上にシフトさせ、実質金利を上昇させます。実質金利が高くなると、資金を借りる機会費用が増加し、投資や消費などの金利に敏感な支出の量が減少します。したがって、政府は投資を「クラウディングアウト」しました。
IS曲線は右に移動し、より高い金利（i）と「実際の」経済（実際のGDP、またはY）の拡大。
クラウディングアウトが発生する量を決定する要因は何ですか？編集
金利調整が政府支出の増加によって引き起こされる生産拡大を抑制する程度は、以下によって決定されます。
- LM（流動性選好-資金供給）の場合、金利の増加よりも収入の増加）曲線はより平坦です。
- IS（投資-節約）曲線がより平坦である場合、金利の増加よりも収入の増加は少なくなります。
- 乗数が大きいほど、収入と金利の増加は大きくなります。 、IS曲線の水平方向のシフトが大きいほど。
いずれの場合も、政府支出が増加すると、クラウディングアウトの程度が大きくなり、金利が上昇します。
エコノミストのローラ・D “アンドレア・タイソンはJで書いた2012年6月：「政府支出の増加または減税の形での赤字の増加は、それ自体で需要の増加を引き起こします。しかし、これが産出、雇用、成長にどのように影響するかは、金利に何が起こるかによって異なります。経済がほぼ能力を発揮しているとき、赤字の増加に資金を提供するための政府借入は金利を上昇させます。より高い金利は民間投資を減少または「クラウディングアウト」し、これは成長を減少させます。「クラウディングアウト」の議論は、大きくて持続的な政府赤字が成長に打撃を与える理由を説明しています。それらは資本形成を減らします。しかし、この議論は、政府の赤字が金利にどのように影響するかに基づいており、政府の赤字と金利の関係はさまざまです。かなりの超過能力がある場合、赤字の増加を賄うための政府借入の増加は、金利の上昇につながることはなく、民間投資を圧倒することもありません。代わりに、赤字の増加に起因するより高い需要は、雇用と生産を直接促進し、その結果としての所得と経済活動の増加は、追加の民間支出を促進または「群集」させます。混雑する議論は、現在の経済状況にとって正しい議論です。」
2つの極端なケース編集
流動性の罠編集
経済が仮定された流動性の罠にある場合、「流動性-お金」（LM）曲線は水平であり、政府支出の増加は均衡所得に完全な乗数効果をもたらします。政府支出の変化に関連する利害の変化はないため、投資支出のカットオフはありません。したがって、政府支出の増加が所得に与える影響を弱めることはありません。貨幣需要が金利に非常に敏感であり、LM曲線がほぼ水平である場合、財政政策の変更は産出に比較的大きな影響を及ぼしますが、金融政策の変更は均衡産出にほとんど影響を与えません。したがって、LM曲線が水平である場合、金融政策は経済の均衡に影響を与えず、財政政策は最大の効果をもたらします。
古典的なケースと混雑の編集
If LM曲線は垂直であり、政府支出の増加は均衡所得に影響を与えず、金利を増加させるだけです。垂直LM曲線が示すように、お金の需要が金利に関連していない場合、短期金融市場が均衡している独自のレベルの収入があります。
したがって、垂直LMを使用します。曲線では、政府支出の増加は均衡所得を変えることはできず、均衡金利を上げるだけです。しかし、政府支出がより高く、生産高が変わらない場合、民間支出の相殺的な削減がなければなりません。この場合、金利の上昇は、政府支出の増加に等しい量の民間支出を圧倒します。したがって、LMが垂直の場合、完全に混雑します。