自己資本利益率（ROE）は、知識のある投資家の間で注目されている数値です。これは、企業の経営陣が株主にとってどれだけ価値を生み出すかを示す強力な指標ですが、その価値を高めると同時に株式のリスクを高める措置に対して脆弱であるため、誤解を招く可能性があります。 ROEコンポーネント、投資家は、そうでない場合でも、会社が良い投資であると信じ込ませる可能性があります。デュポンの分析を使用してROEを分解し、ROEの動きがどこから来ているのかをよりよく理解する方法を学ぶために読んでください。
重要なポイント
- DuPont分析は、DuPont Corporationによって最初に普及した基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークであり、現在は2つの類似企業の運用効率を比較するために広く使用されています。
- DuPont分析は、自己資本利益率（ROE）のさまざまな要因を分解するために使用される便利な手法です。
- DuPont分析には2つのバージョンがあり、1つは3つのステップに分解し、もう1つは5つのステップに分解します。
DuPont分析
自己資本利益率（ROE）
ROEの優れている点は、純利益と株主資本の2つの数値のみを計算する必要がある重要な指標であるということです。
この数値が上昇した場合、株主資本利益率が上昇していることを示しているため、一般的に会社にとって良い兆候です。問題は、会社がより多くの負債を引き受けるときにこの数も増加する可能性があり、それによって株主資本が減少することです。これにより、会社のレバレッジが向上します。これは良いことかもしれませんが、株式のリスクも高まります。
3ステップデュポン
誤った仮定を避けるためには、ROEに関するより深い知識が必要です。1920年代に、デュポン社は、ROEをより複雑な方程式に分解することで、このニーズを満たす分析方法を作成しました。デュポン分析は、数の変化の原因を示しています。 。
DuPont分析には、元の3ステップ方程式と拡張5ステップ方程式の2つのバリエーションがあります。3ステップ方程式は、ROEを3つの非常に重要なものに分割します。コンポーネント：
3段階のデュポン計算
ROEの方程式をとる：ROE =純利益/株主資本方程式に（sales / sales）を掛けると、次のようになります。
ROEは2つの要素に分けられます。1つ目は純利益率です。 2つ目は自己資本利益率です。 （資産/資産）を乗算すると、3段階のDuPontIDが得られます。
このROEの式は、3つに分割します。広く使用され、研究されているコンポーネント：
ROEは、純利益率（会社が収益から得る利益）、資産に分類されます。売上高（会社が資産をどれだけ効果的に利用しているか）と自己資本利益率（会社がどれだけ活用されているかの尺度）。これで、有用性がより明確になるはずです。
純利益率または資産回転率の増加により企業のROEが上昇した場合、これは非常に前向きな兆候です。ただし、自己資本利益率が上昇の原因であり、会社がすでに適切にレバレッジされている場合、これは単に物事をリスクにさらしているだけです。会社が過剰レバレッジになっている場合、上昇にもかかわらず、株式はより多くの割引に値する可能性がありますROEで。会社のレバレッジが不足している可能性もあります。この場合、それは前向きであり、会社がより適切に管理していることを示している可能性があります。
会社であっても」 ■ROEは変更されていません。この方法での調査は、非常に役立ちます。会社が数値をリリースし、ROEが変更されていないとします。デュポンの分析による調査では、純利益率と資産回転率の両方が減少し、会社にとって2つのマイナスの兆候が見られ、ROEが変わらなかった唯一の理由はレバレッジの大幅な増加でした。会社の初期の状況がどうであれ、これは悪い兆候です。
5ステップのデュポン
5ステップ、つまり拡張されたデュポンの方程式は、純利益率をさらに細かく分類します。 3段階の方程式から、一般に、純利益率の上昇、資産回転率、およびレバレッジによってROEが向上することがわかりました。 5段階の方程式は、レバレッジの増加が必ずしもROEの増加を示すとは限らないことを示しています。
5段階の計算
純利益マージンの分子は純利益であるため、これは税引前利益（EBT）になります。 3段階の方程式に1から会社の税率を引いたものを掛けます。
税引前利益は次のようになるため、これをもう一度分解できます。単に金利税引前利益（EBIT）から会社の支払利息を差し引いたものです。したがって、支払利息の代わりがある場合、次のようになります。
この内訳の実用性は、3つのステップほど明確ではありません。 、しかし、このアイデンティティは私たちに次のことを提供します：
会社の借入コストが高い場合、より多くの債務に対する支払利息は、レバレッジ。
影響の背後にある原因を学ぶ
3ステップと5ステップの両方の方程式により、企業のROEをより深く理解できます。 1つの単純な比率ではなく、会社の変化を調べる。財務諸表の比率と同様に、会社の歴史と競合他社と照らし合わせて調べる必要があります。
たとえば、2つのピア企業を見ると、1つはROEが低い可能性があります。 5段階の方程式を使用すると、債権者が会社をよりリスクが高く、より高い利息を請求する、会社の管理が不十分でレバレッジが低すぎる、または会社のコストが高く、営業利益率。このような情報源を特定することで、会社とその評価方法についての知識を深めることができます。
結論
ROEの簡単な計算は簡単かもしれません。かなりのことを言いますが、全体像を提供するわけではありません。企業のROEが同業他社よりも低い場合、3ステップまたは5ステップのIDは、企業が遅れている場所を示すのに役立ちます。また、企業がROEをどのように引き上げているか、または支えているかを明らかにすることもできます。デュポンの分析は非常に役立ちます。 ROEの理解を深めます。