Value at Risk (VaR) (Français)

Quest-ce que la Value at Risk (VaR)?

La valeur à risque (VaR) est une statistique qui mesure et quantifie le niveau de risque financier au sein dune entreprise, dun portefeuille ou dune position sur une période donnée. Cette métrique est le plus souvent utilisée par les banques d’investissement et les banques commerciales pour déterminer le ratio d’étendue et d’occurrence des pertes potentielles dans leurs portefeuilles institutionnels.

Les gestionnaires des risques utilisent la VaR pour mesurer et contrôler le niveau dexposition au risque. On peut appliquer des calculs de VaR à des positions spécifiques ou à des portefeuilles entiers ou pour mesurer lexposition au risque à léchelle de lentreprise.

Comprendre la Value at Risk (VaR)

La modélisation VaR détermine le potentiel de perte dans lentité évaluée et la probabilité doccurrence de la perte définie. Lun mesure la VaR en évaluant le montant de la perte potentielle, la probabilité doccurrence du montant de la perte et le délai.

Par exemple, une entreprise financière peut déterminer quun actif a une VaR de 3% sur un mois de 2%, représentant une probabilité de 3% que lactif baisse de 2% en valeur au cours de la période dun mois. La conversion des 3% de chances doccurrence en un ratio quotidien place les chances dune perte de 2% à un jour par mois.

Utilisation dun Lévaluation de la VaR à léchelle de lentreprise permet de déterminer les risques cumulatifs des positions agrégées détenues par différents bureaux de négociation et services au sein de létablissement. À laide des données fournies par la modélisation VaR, les institutions financières peuvent déterminer si elles disposent de réserves de capital suffisantes pour couvrir les pertes ou si des risques plus élevés quacceptables les obligent à réduire les avoirs concentrés.

Exemple de problèmes avec les calculs de la valeur à risque (VaR)

Il ny a pas de protocole standard pour les statistiques utilisées pour déterminer le risque dactif, de portefeuille ou de lentreprise. Par exemple, les statistiques tirées arbitrairement dune période de faible volatilité peuvent sous-estimer le potentiel dévénements à risque et lampleur de ces événements. Le risque peut être encore sous-estimé en utilisant les probabilités de distribution normale, qui tiennent rarement compte des événements extrêmes ou du cygne noir.

Lévaluation de la perte potentielle représente le niveau de risque le plus faible dans une plage de résultats. Par exemple, une détermination de la VaR de 95% avec un risque dactif de 20% représente une attente de perdre au moins 20% un jour sur 20 en moyenne. Dans ce calcul, une perte de 50% valide toujours lévaluation des risques.

La crise financière de 2008 qui a exposé ces problèmes en tant que calculs de VaR relativement bénins a sous-estimé loccurrence potentielle dévénements de risque posés par des portefeuilles de prêts hypothécaires à risque. Lampleur du risque a également été sous-estimée, ce qui a entraîné des ratios dendettement extrêmes au sein des portefeuilles de subprime. En conséquence, les sous-estimations de loccurrence et de lampleur du risque ont laissé les institutions incapables de couvrir des milliards de dollars de pertes en raison de leffondrement des valeurs des prêts hypothécaires à risque.