Quest-ce que la valeur ajoutée économique?
Valeur ajoutée économique (EVA) ou Le profit économique est une mesure basée sur la technique du revenu résiduel qui sert dindicateur de la rentabilité Ratios de rentabilité Les ratios de rentabilité sont des mesures financières utilisées par les analystes et les investisseurs pour mesurer et évaluer la capacité dune entreprise à générer des revenus (profit) par rapport aux revenus, à léquilibre les actifs, les coûts d’exploitation et les capitaux propres pendant une période donnée. Ils montrent à quel point une entreprise utilise ses actifs pour tirer profit des projets entrepris. Son principe sous-jacent consiste en l’idée que la rentabilité réelle se produit lorsqu’une richesse supplémentaire est créée pour actionnaires et que les projets devraient générer des rendements supérieurs à leur coût du capital WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital dune entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. Le formulaire WACC ula est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que cest, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable.
EVA adopte presque la même forme que le revenu résiduel et peut être exprimé comme suit:
EVA = NOPAT – (WACC * capital investi)
Où NOPAT = Bénéfices Nets dExploitation Après impôt
WACC = coût moyen pondéré du capital WACCWACC est le coût moyen pondéré du capital dune entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide vous donnera un aperçu de ce quil est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
Capital investi = Equity + dette à long terme au début de la période
et (WACC * capital investi) est également appelé frais financiers
Calcul des bénéfices dexploitation nets après impôts (NOPAT)
Une considération clé pour cet élément est le ajustement du coût des intérêts. Le coût des intérêts est inclus dans la charge financière (capital WACC *) qui est déduit de NOPAT dans le calcul de lEVA et peut être approché de deux manières:
- En commençant par le bénéfice dexploitation, puis en déduisant le charge fiscale ajustée (car la charge fiscale comprend lavantage fiscal des intérêts). Par conséquent, nous devons multiplier les intérêts par le taux dimposition et lajouter à la charge fiscale; ou
- Commencez par le bénéfice après impôts et rajoutez le coût net des intérêts. Par conséquent, nous devons multiplier les frais dintérêt par (taux dimposition 1).
Ajustements comptables
Trois ajustements principaux doivent être effectués. Les plus courants et les plus importants sont les suivants:
- Les dépenses de R & D, la promotion et la formation des employés doivent être capitalisées.
- La dotation aux amortissements est ajoutée au bénéfice et à la place, une charge damortissement économique est effectuée. Cela reflète le changement réel de la valeur des actifs au cours de la période, contrairement à lamortissement comptable.
- Les comptes tels que les provisions, les provisions pour créances douteuses, les provisions pour impôts différés et les provisions pour stocks doivent être rajoutés au capital implicite .
- Les dépenses non monétaires doivent être ajoutées aux bénéfices et aux capitaux employés.
- Les contrats de location simple doivent être capitalisés et réintégrés aux capitaux employés.
- La charge fiscale sera basée sur les impôts en espèces, plutôt que sur les méthodes basées sur la comptabilité dexercice utilisées dans les rapports financiers et sera calculée comme suit:
Charge fiscale par compte de résultat – augmentation (ou + si réduction) de la provision dimpôt différé + avantage fiscal des intérêts = impôts en espèces
Calcul de la Charge Financière
Charge Financière = Capital investi * WACC
et WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D), où Ke = rendement des capitaux propres requis et Kd (1-t) = après retour dimpôt sur la dette
Ainsi, compte tenu des taxes ajustées, nous pouvons écrire la formule de valeur ajoutée économique comme suit:
EVA = NOPAT – (WACC * capital investi)
Propriétés de la valeur ajoutée économique
Les propriétés de lutilisation de la valeur ajoutée économique peuvent être comparées à dautres approches dans le tableau suivant:
| Modèle dévaluation | Mesure | Facteur de remise | |
|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie actualisé pour lentreprise | Flux de trésorerie disponible | WACC | Fonctionne mieux pour les projets, les unités commerciales, et les entreprises qui gèrent leur structure de capital à un niveau cible |
| Bénéfice économique actualisé | EVA | WACC | Met en évidence explicitement lorsquune entreprise crée de la valeur |
| Valeur actuelle ajustée | Flux de trésorerie disponible | Coût des fonds propres sans effet | Met en évidence la modification de la structure du capital plus facilement que les modèles basés sur le WACC |
Exemple – Calcul de la valeur économique ajoutée pour une entreprise
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Autres mesures de la valeur
Les analystes financiers sappuient généralement sur différentes méthodes de mesure de la valeur. Le rendement du capital investi (ROICROICROIC signifie Return on Invested Capital et est un ratio de rentabilité qui vise à mesurer le pourcentage de rendement quune entreprise gagne sur le capital investi.) Est une méthode courante qui utilise également une approche de revenu résiduel. En fin de compte, la mesure la plus vraie de la valeur est le flux de trésorerie généré par une entreprise, qui ne peut être mesuré que par le taux de rendement interne (TRI) Taux de rendement interne (TRI) Le taux de rendement interne (TRI) est le taux dactualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) dun projet nulle. En dautres termes, il sagit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. Le TRI est utilisé dans la modélisation financière Quest-ce que la modélisation financière La modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir les performances financières dune entreprise. Aperçu de ce qui est la modélisation financière, comment & pourquoi créer un modèle. pour capturer tous les aspects dune entreprise et ses performances économiques.
Explication vidéo de la valeur économique ajoutée (EVA )
Regardez cette courte vidéo pour comprendre rapidement les principaux concepts abordés dans ce guide, y compris la définition de la valeur ajoutée économique, la formule de lEVA et un exemple de calcul EVA.
Ressources supplémentaires
En conclusion, la valeur ajoutée économique (EVA) met en évidence lorsquune entreprise crée de la valeur (ou détruit de la valeur) et est utile pour comprendre la performance de lentreprise au cours dune année donnée. Pour plus de ressources pour vous aider à faire progresser votre carrière en finance dentreprise en tant que Financia l Modélisation & Certification FMVA® Analyste dévaluation (FMVA) Rejoignez plus de 350 600 étudiants travaillant pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari , ces ressources supplémentaires seront utiles:
- Rendement des capitaux propres Le rendement des capitaux propres (ROE) Le rendement des capitaux propres (ROE) est une mesure de la rentabilité dune entreprise qui prend le rendement annuel (revenu net) dune entreprise divisé par la valeur de ses capitaux propres totaux (soit 12%). Le ROE combine le compte de résultat et le bilan car le résultat net ou le bénéfice est comparé aux capitaux propres.
- Retour sur actifsRetour sur actifs & ROA FormulaROA Formula . Le retour sur actifs (ROA) est un type de mesure de retour sur investissement (ROI) qui mesure la rentabilité dune entreprise par rapport à son actif total. Ce ratio indique les performances dune entreprise en comparant le bénéfice (revenu net) quelle génère au capital quelle a investi dans les actifs.
- Méthodes dévaluationMéthodes dévaluationLors de lévaluation dune entreprise comme une entreprise en exploitation, il y a trois principales méthodes dévaluation utilisées: analyse DCF, sociétés comparables et précédent
- Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuit , plus